摩根士丹利預計SpaceX到2040年收入將達3.4萬億美元
Claire Weston
摩根士丹利預測SpaceX到2040年收入可達3.4萬億美元，這份激進預測的核心目的，是為下週全球史上最大IPO的1.77萬億美元估值提供定價依據。
3.4萬億美元的預測從何而來？
摩根士丹利向頂級投資者分享的分析顯示，SpaceX到2040年收入可達3.4萬億美元，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤，衡量一間公司實際賺錢能力的核心指標）超過2.7萬億美元。
這份預測由銀行賣方研究分析師獨立完成，與直接參與承銷的投行部門保持隔離。這意味著→ 名義上是「獨立研究」，但服務對象是IPO路演中的潛在買家。
簡單來說＝ 這不是SpaceX自己報的數，是承銷商的分析師替它算的「未來值多少錢」。
從187億到萬億——增長曲線有多陡？
SpaceX 2025年收入187億美元，淨虧損49億美元——目前仍在燒錢階段。
高盛預計2028年收入接近1,600億美元，到2030年超過4,700億美元；摩根士丹利對2030年的預測稍低，約3,300億美元。
這意味著→ 兩家銀行都押注SpaceX收入將在2028年後出現爆發式增長，三年內從百億級跳到萬億級。
增長靠甚麼？為何AI是核心引擎？
兩家銀行都將AI業務視為未來收入的核心引擎：高盛預計2030年AI貢獻約3,220億美元，摩根士丹利預計約1,900億美元。
作為對比，SpaceX 2025年AI相關收入僅32億美元。這意味著→ 按高盛的預測，AI收入需要在五年內增長100倍。
簡單來說＝ 火箭發射和星鏈是SpaceX的「今天」，AI才是撐起萬億估值的「明天」。
盈利預測同樣激進？
兩家銀行均預計SpaceX 2028年調整後EBITDA約1,100億美元。
到2030年，高盛預測3,520億美元，摩根士丹利預測2,300億美元。
這反映出一個關鍵假設：SpaceX不僅收入會爆發，利潤率也會快速提升——從2025年的虧損，到2028年就實現千億級盈利。
承銷商自己能賺多少？
高盛和摩根士丹利在SpaceX IPO的21家承銷銀行中排名前兩位。
SpaceX計劃下週通過IPO融資約750億美元，若完成將是全球史上最大IPO。
這意味著→ 作為主承銷商，兩家銀行將從數億美元承銷費中拿到最大份額——它們既是估值的「裁判」，也是交易的最大受益者。
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