摩根士丹利上調布蘭特原油目標價至100美元
Nashnova编辑部
摩根士丹利將布倫特原油第四季度目標價上調至每桶100美元，理由是中東供應恢復大幅延後至2027年，油市將持續處於供應短缺狀態。
為甚麼突然喊到100美元？
核心邏輯只有一條：中東供應恢復的時間表大幅推遲，從市場原本預期的「較快恢復」延伸到了2027年。
這意味著→ 油市赤字（供不應求的缺口）將貫穿2026年第四季度和2027年第一季度，比市場此前定價的時間窗口長得多。
簡單來說＝ 大家本來以為中東的油很快就能恢復正常供應，現在摩根士丹利說「至少還要再等一年多」，油價就要重新定價。
庫存數據怎樣印證「供應緊張」？
7月13日至報告發布期間，海上浮倉原油減少約1.68億桶，折合每日約470萬桶。
陸上庫存同步下降，中東出口量已回落至3至4月水平。
這反映出 供應緊張不是模型推演，而是已經在庫存數據裡兌現——海上和陸上同時在「去庫存」。
美國戰略石油儲備還能兜底嗎？
美國戰略石油儲備（SPR，國家層面的「應急油罐」）的緩衝空間持續收窄，預計9月後將停止釋放。
這意味著→ 過去一年多市場習慣了「政府放油壓價」的安全墊，這張安全墊即將撤走。
簡單來說＝ 相當於一個一直在補貼的大賣家要退出市場，剩下的供應缺口只能靠價格來調節。
煉油瓶頸是利好還是利空？
當前全球煉油產能存在瓶頸，一定程度上壓制了原油需求——煉廠加工不過來，就不會多買原油。
但煉油利潤率處於歷史高位，說明成品油（汽油、柴油）依然緊俏，煉廠有強烈動力擴產或滿負荷運轉。
這意味著→ 煉油瓶頸是短期剎車，不是長期天花板；一旦產能釋放，對原油的需求反而會集中爆發。
100美元的目標價靠甚麼驗證？
報告發布時布倫特約92美元，目標價100美元意味著還有約8.7%的上行空間。
兩個關鍵驗證節點：①中東供應缺口是否如摩根士丹利預期般持續到2027年；②美國SPR停止釋放後市場的實際反應。
簡單來說＝ 如果中東恢復比預期快、或者SPR停釋後市場沒出現明顯緊張，100美元的邏輯就會打折扣。
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