摩根士丹利上調洛克希德馬丁至超配，目標價835美元
nashnova research
摩根士丹利將洛克希德馬丁評級上調至超配、目標價升至835美元，隱含約30%上升空間；核心驅動力是一份鎖定至少850架F-35的十年期框架協議，令公司最大收入來源的確定性大幅提升。
摩根士丹利為何一口氣把目標價拉高21%？
分析師克里斯汀·李瓦格將評級由「持股觀望」上調至「超配」（最高看好檔次），目標價由690美元升至835美元。
835美元是目前華爾街最高目標價，較上周四收市價隱含約30%上升空間。
這意味著→ 摩根士丹利認為市場遠未將洛克希德馬丁的利好充分反映。
十年框架協議究竟鎖定了甚麼？
洛克希德馬丁與美國國防部簽訂了一份十年期框架協議，約定至少採購850架F-35戰鬥機。
F-35項目約佔公司總營收30%，是最大的單一收入來源。簡單來說＝ 公司三成收入的「訂單底線」被合約鎖住，不確定性大幅下降。
李瓦格指出，框架協議並不等於「所有未來產能都有資金保障」，但客戶承諾了最低採購量——這意味著→ F-35在國防預算中仍屬優先項目。
市場為何仍未將這份協議完全定價？
美國國防部2027年預算尚未經國會授權及撥款，協議落地的最後一步仍未完成。
李瓦格認為投資者目前尚未充分定價協議帶來的確定性提升。
這意味著→ 一旦國會批准預算，市場或迎來一輪重新定價，這是下一階段的關鍵驗證節點。
財報與訂單積壓還釋放了甚麼信號？
最新財報顯示公司上調了全年業績指引，訂單積壓達到破紀錄的2,920億美元。
導彈與火控部門營業利潤按年增長24%，李瓦格預計該部門未來五年將錄得中雙位數增長（即年均約15%左右）。
這反映出 F-35以外，導彈業務正成為第二個增長引擎——兩者疊加支撐了更高的自由現金流預期，亦是摩根士丹利給予更高估值的依據。
股價已累升三成，華爾街怎樣看？
洛克希德馬丁年初至今累計上漲33%，遠超標普500工業板塊同期9.6%的升幅，當月升幅有望創2026年1月以來最佳。
目前有15個買入、12個持有、1個賣出評級，買入數量為至少2024年1月以來最多。
簡單來說＝ 華爾街整體偏好，但股價已跑在前面——後續能否再上，取決於國會預算授權是否落地。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。