摩根士丹利上調韓國股市至增持，目標指向36%漲幅
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摩根士丹利將韓國股市從中性上調至增持，認為KOSPI距目標點位9,000點仍有36%上行空間——槓桿洗盤反而為AI與工業超級週期主題打開了更佳入場窗口。
韓國股市跌了三成，摩根士丹利為何現在喊買？
KOSPI自6月高點以來累計下跌約30%，交易員大規模撤離這個亞洲AI需求的風向標市場。
摩根士丹利將此次下跌定性為「主要屬於技術性」——單一個股槓桿ETF（一種用借來的錢放大單隻股票漲跌的基金）激增、指數權重過度集中，共同加劇了拋售。
這意味著→ 下跌的主因並非基本面惡化，而是槓桿資金踩踏；一旦踩踏結束，股價就可能回到基本面應有的位置。
「槓桿洗盤過半」——這個判斷的依據是甚麼？
策略師丹尼爾·布萊克團隊判斷，槓桿ETF平倉、對沖基金去槓桿及散戶保證金清算均已過半。
簡單來說＝ 被迫沽出的資金已走了一大半，最猛烈的拋壓正在減弱。
摩根士丹利據此將KOSPI近期波動區間設定為5,500至10,500點，目標點位9,000點。
摩根士丹利看好哪些方向？
估值支撐核心：三星電子與SK海力士——兩家公司是韓國AI硬件鏈條的絕對龍頭。
順風板塊：工業、國防及金融，摩根士丹利認為這些板塊將受惠於工業超級週期。
這意味著→ 大摩的押注分兩層：短期靠存儲晶片雙雄修復估值，中期靠更廣泛的工業與國防需求接力。
韓國監管層做了甚麼來防止再次踩踏？
韓國監管機構已出手限制槓桿產品的使用，政府計劃對散戶參與槓桿產品設置上限。
具體措施包括將持倉規模限定在投資者總投資組合的一定比例以內。
這反映出監管層認定本輪暴跌的結構性誘因是散戶槓桿過高，正從制度層面堵漏洞。
同一份報告裡，其他市場怎麼調的？
泰國：從中性上調至增持——理由是外商直接投資持續增長、盈利出現拐點且估值偏低，部分核心股票有望受惠於AI資本開支及能源安全主題。
澳洲：從中性下調至減持——多次加息及稅改削減房產投資激勵後，上行空間有限；此前因能源敞口看好澳股的邏輯已被終結。
簡單來說＝ 大摩在亞太區做了一次「換倉」：把籌碼從澳洲挪向韓國和泰國，賭的是AI週期與新興市場估值修復。
目標能否實現，關鍵看甚麼？
KOSPI能否向9,000點推進，取決於兩個變量：三星電子與SK海力士的盈利修復節奏，以及AI資本開支週期能否持續兌現。
這意味著→ 若存儲晶片需求不及預期、或全球AI投資放緩，36%的漲幅空間就只是紙面數字。
當前處於去槓桿尾聲階段，短期波動仍大，但摩根士丹利的核心判斷是：技術性拋壓最壞的時候已經過去。
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