大摩上調美股IT硬體評級，儲存領銜，警示週期性風險
Nashnova编辑部
摩根士丹利將美國IT硬件行業展望從「謹慎」上調至「與大盤持平」，承認此前在企業硬件交易上站錯了隊。內存價格一年暴漲逾六倍，企業搶購潮與AI擴張共振，但大摩明確警告——這張入場券有期限。
大摩為甚麼突然翻多？
分析師伍德林（Erik Woodring）坦承，大摩原本押注創紀錄的元器件漲價會壓垮硬件支出復甦，但現實走向了相反方向。
這意味著→ 漲價非但沒嚇退買家，反而催生了一種「錯失採購恐懼症」（FOMP）：企業CIO把內存漲價視為多年結構性逆風，搶先鎖價、囤貨避險。
大摩自有的AlphaWise調查顯示，前置需求疊加AI產能擴張，伺服器和存儲增速在2027年將達到調查歷史最高水平。
內存為甚麼漲得這麼猛？
美國PPI（生產者價格指數）中電子元件分項6月同比上漲27.6%，創1966年有記錄以來最大漲幅，超過80年代PC興起和疫情晶片荒時期。
簡單來說＝ 過去六十多年，每GB內存價格大約每五年降到原來的十分之一；現在這條降價曲線斷了——過去一年內存價格反而漲了逾六倍。
供給端，Meta、微軟、Alphabet等AI巨頭通過長期協議提前數年鎖定內存，傳統PC和手機廠商只能爭奪越來越小的供應池。據報道，蘋果正測試中國長鑫存儲的產品來應對成本飆升。
晶片短缺還要持續多久？
摩根大通策略師杰伊·權（Jay Kwon）判斷，內存短缺至少還要兩年才能緩解。
他指出一個被低估的變量：內存需求正從GPU擴展至CPU——這意味著→ 市場對總需求的預期仍有上修空間，短缺可能比多數人預想的更持久。
閃迪CEO戈克勒（David Goeckeler）透露，公司已與核心大客戶鎖定超過四年的業務可見度，這反映出下游客戶對長期供應的焦慮已轉化為實際的長單承諾。
大摩看好誰、看淡誰？
個股層面：慧與科技（HPE）和Everpure（P）上調至「增持」，美國網存（NTAP）上調至「持平」，天睿（TDC）被下調。
細分偏好排序：存儲 > 伺服器 > 個人電腦。這意味著→ 大摩認為離內存漲價最近的環節，受益確定性最高。
盈利預測方面，大摩對其覆蓋的OEM廠商2026–2027年EPS預估，較華爾街一致預期高出9%–12%。
這輪樂觀能持續多久？
大摩明確將本輪看多定性為「戰術性」而非「結構性」——當前利好因素「主要是週期性的」。
硬件板塊自2025年初以來已上漲超過100%，處於歷史性高位。說白了＝ 好消息已經大量反映在股價裏了。
伍德林警告，週期可能從2027年開始逆轉，盈利預測上調動能見頂將是大摩「再次轉為謹慎的明確信號」。這意味著→ 這張評級上調本質上是一張有期限的入場券，不是長期看多的背書。
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