晨星給SpaceX估值僅7800億美元 不到IPO目標價一半
Alina Collins
晨星給SpaceX估值7800億美元，不到其IPO目標1.75萬億美元的一半；分析師直言公司被嚴重高估，長線投資者等一等會有更好的入場價。
7800億 vs 1.75萬億——差距從何而來？
晨星分析師Nicolas Owens將SpaceX估值定為7800億美元，僅為公司IPO目標1.75萬億美元的45%。
SpaceX計劃6月4日啟動路演、6月12日在納斯達克掛牌；二級市場平台Forge Global最新估值為1.53萬億美元。
這意味著→ 三個價格擺埋一齊：晨星認為值7800億，二級市場交易在1.53萬億，公司自己開價1.75萬億——市場情緒遠遠跑在基本面前頭。
分析師點解話「嚴重高估」？
Owens原話：「我們認為該公司被嚴重高估，投資者在IPO後將有機會以更具吸引力的價格買入。」
他指出，低流通量加上五大頂級投行（高盛、摩根士丹利、美銀、花旗、摩根大通）聯合承銷，短期可能將股價推得更高。
簡單來說＝ 上市初期放出的股票少、賣方陣容又強，供不應求會頂起價格——但這是發行結構造成的，不是公司真值那麼多。
AI業務——Grok打得過人嗎？
Owens直言：「我們不認為Grok是當今領先的AI實驗室之一。」
晨星認為SpaceX旗下xAI和社交平台X的商業模式尚不清晰，同時面對OpenAI和Anthropic的激烈競爭。
Owens還警告，AI業務的未來潛力依賴軌道數據中心（將伺服器送上太空運行的概念）等未經驗證的技術。
這意味著→ 在AI這條線上，SpaceX既無產品領先優勢，亦無跑通的盈利路徑——估值裡包含的AI溢價缺乏支撐。
Starlink——技術障礙不全在自己手裡？
衛星寬頻業務Starlink被指面臨技術挑戰，而部分障礙可能超出公司自身控制範圍。
這反映出即便是SpaceX最成熟的商業板塊，亦存在晨星認為市場尚未充分定價的風險。
對普通投資者意味著甚麼？
Owens建議：「渴望參與SpaceX未來發展的長線投資者，將有機會以比初始發行更高的安全邊際入場。」
簡單來說＝ 如果你真的睇好這間公司，毋須急於IPO當日搶——等熱度退去，大概率能用更划算的價格買到。
核心判斷就一句：晨星認為好公司≠好價格，當前估值把太多未兌現的故事提前算進去了。
Content is for reference only, not financial advice.