MSCI指出韓國市場仍存關鍵障礙
Taylor Wilson
MSCI最新報告指出韓國仍未掃清外資准入的兩大核心障礙——離岸韓元不可完全交割、融券結算效率偏低，6月23日的分類結果大概率不會啟動發達市場升級。
MSCI到底說了甚麼？
MSCI在年度市場准入審查中肯定了韓國的改革進展，包括推進24小時外匯市場及改善投資者准入的系列舉措。
但報告同時點名兩大未解決障礙：離岸韓元市場尚不具備完全可交割條件；融券結算流程效率持續偏低。
這意味著→ 改革方向獲認可，但在MSCI的評分體系裡，「做了」與「做到位」之間仍有差距。
融券禁令解除了，為何還有問題？
韓國於2025年初解除融券禁令，但MSCI指出實踐中已出現摩擦，運營流程與基礎設施仍在完善。
具體症結：融資金額計算缺乏清晰標準，導致結算效率低下。
簡單來說＝ 規則放開了，但配套的「管道」還未修好，外資實際操作時依然會卡住。
其他方面有沒有進展？
MSCI記錄了一定改善：與韓國指數掛鈎的衍生品已在境外上市，投資工具可用性有所提升。
但限制仍存：交易所數據用於創設金融產品的使用權受限；外資登記系統中兩套並行框架共存，制約了綜合賬戶結構的推廣。
這意味著→ 進展是局部的，制度層面的「斷點」仍未打通。
6月23日會發生甚麼？
多數投資者預計韓國將維持新興市場地位，鮮有人認為今年能進入發達市場升級觀察名單——而這只是最終升級的第一步。
不過，鑑於韓國市場的規模與流動性，市場對其最終升級仍普遍抱有信心。
這反映出 一個現實：韓國的問題不是「夠不夠格」，而是制度基礎設施的最後一公里還沒跑完。
股市升得好，跟升級有關係嗎？
韓國綜合股價指數（Kospi）今年升幅已逾一倍，三星電子與SK海力士受AI浪潮帶動持續上升。
市場亦對總統李在明推進治理改革、收窄「韓國折價」抱有期待。
但MSCI的市場准入評估與股價走勢相互獨立——它看的是制度與基礎設施的可操作性，不是行情升跌。簡單來說＝ 股票升再多，「管道」沒修好，評級不會因此改變。
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