多家大型基金逆勢加倉意大利國債與歐洲公司債
nashnova research
法國債市動盪波及整個歐元區，但安本、施羅德、景順天元等多家大型基金反向買入意大利國債和歐洲公司債，押注市場對系統性風險的恐慌已經過頭。
法國出了甚麼事，為甚麼意大利也跟着跌？
法國10年期國債收益率飆至近25年最高，逼近5%；與德國國債的利差本月擴大約三分之二，升至1.4個百分點。
意大利國債利差被「拖下水」，一度突破1.1個百分點。
這意味著→ 市場在給整個歐元區「連坐定價」：法國的政治風險賬單，被攤到了鄰國頭上。
誰在逆勢買入，買的是甚麼？
安本投資基金經理埃弗里特明確建倉「意大利國債跑贏德國國債」，判斷依據是「這不是2010年代初的重演」。
W1M固定收益聯席主管卡特認為市場走勢「明顯過激」，已買入安盛和法國巴黎銀行發行的公司債。
景順天元透過高收益債指數增加歐洲信貸敞口，但刻意回避法國主權債本身，只買「被波及但實際敞口極低」的資產。
施羅德此前低配意大利和西班牙國債，現在趁價格下跌開始減少低配幅度，同時加倉歐洲投資級信貸。
公司債為甚麼也被「誤傷」了？
據ICE美銀指數，歐洲投資級信貸利差（期權調整利差，衡量公司債相對政府債券的額外收益）從9月初的0.8個百分點擴至上週五的1個百分點，週二小幅收窄至0.95個百分點。
簡單來說＝ 優質公司債的基本面沒有變差，但因為法國政治恐慌，投資者不分青紅皂白地拋售了一輪，利差被人為撐大。
這正是上述基金敢於逆勢買入的核心邏輯：價格跌了，風險沒漲。
為甚麼這些基金不直接買法國國債？
景順天元博爾博拉-辛明確表態：「對於在2027年大選前直接增持法國主權債缺乏信心。」
施羅德林格坦言：「法國問題遠未解決」，重心放在基本面更穩健的其他主權債和資產類別。
這反映出 機構的真實判斷——法國本身的風險尚未出清，但被法國「連坐」的意大利國債和歐洲公司債，已經跌出了性價比。
現在和2012年歐債危機有甚麼不同？
多位投資者指出核心差異：歐洲央行多年來積累了市場干預工具，且多次強硬表態保護歐元。
但法國央行行長週三潑了冷水：目前無需歐央行介入，「歐洲央行不是來處理各國預算問題的」。
這意味著→ 安全網存在，但不會輕易啟用。這批逆勢倉位能否兌現，關鍵看2027年法國大選前財政前景能否明朗化。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。