NAND價格下滑，存儲股週期風險重估
0xBroomberg
NAND閃存現貨價格持續走低，中國廠商擴產預期令市場從結構性敘事轉向週期性重估，鎧俠股價自高點回撤逾40%。
NAND價格為甚麼突然不漲了？
AI加速器曾令NAND從普通大宗商品變成稀缺品，價格一路走高。
但中國廠商產能快速爬坡，市場預期2027年下半年供給缺口將被填平。
這意味著→ 漲價邏輯的「保質期」被大幅縮短，資金開始提前定價供給過剩。
邊個股價先頂唔住？
日本鎧俠（Kioxia）自近期高點已回撤逾40%，本月五次單日跌幅超10%。
長江存儲（CXMT）即將在上海上市，進一步加劇市場對供給衝擊的擔憂。
鎧俠的競爭對手閃迪（SanDisk）和西部數據（Western Digital）同樣大幅下跌。
簡單來說＝ 不是一間公司出事，是整個NAND板塊在重新定價週期風險。
「結構性需求」的故事仲講唔講得通？
此前市場相信：AI對高速存儲的需求是長期的、結構性的，不會重蹈傳統存儲的漲跌週期。
中國廠商擴產打破了這個假設——供給端一旦跟上，NAND就可能回歸「大宗商品」屬性。
這反映出 市場敘事正在從「AI = 永遠短缺」切換到「AI也逃不過產能週期」。
更深層的擔憂是甚麼？
超大規模雲廠商（如微軟、亞馬遜、谷歌）的資本支出能否持續，市場存疑。
英偉達循環融資安排的透明度問題也在發酵——資金鏈條的清晰度不夠。
這意味著→ 不只是NAND，整個AI資本開支熱潮能否轉化為真實現金流，才是核心問題。
分析人士認為，這些不確定性未消散前，存儲及AI板塊的情緒修復難度較高。
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