納指100單日看漲信號創十年前十
Claire Weston
納指100周二單日漲3.3%，距歷史高位僅約3%；淡倉平倉與看漲期權搶購共振，將一項看漲情緒指標推至十年前十高位，後續能否延續取決於盈利能否兌現。
這個「十年前十」的看漲信號到底是甚麼？
據Nations Indexes數據，虛值一個標準差（離現價有一定距離、押注大漲才賺錢）的QQQ看漲期權價格單日飆升42%，為五年最大單日波動，十年排名第九。
這意味著→ 大量資金在同一天湧入「賭漲」的期權合約，看漲情緒集中到了極端水平。
Nations Indexes總裁內申斯直言：「悲觀者今天徹底繳械，這是納指100過去十年中最看漲的十個交易日之一。」
看漲期權買盤到底有幾瘋狂？
納指100期權成交量本月較7月同期高出18%；納斯達克研究部門的達維特稱，這反映出「強勁業績期與聯儲局議息會議後市場企穩背景下，投資者參與度顯著提升」。
標普500追蹤ETF（SPY）的同類虛值看漲期權指標，亦錄得近三年第七大單日升幅。
更罕見的是——看漲期權買盤甚至推動VIX（恐慌指數，衡量市場對未來波動的預期）與股價同步上升，歷史上僅約20%的交易日出現這種情形。
簡單來說＝ 通常股價升、恐慌降，兩者同升說明資金不是在「安心做多」，而是在瘋搶保險的同時押注上漲。
情緒去到極值，而家追漲抵唔抵？
Convex資產管理首席投資官史密斯提示：「如果你想喺今日之後做多，或者唔好再買虛值看漲期權了。」
佢嘅邏輯係：而家買呢類期權已經唔划算——若市場升但VIX跌，收益有限；若市場跌而VIX同步下行，則蝕得好甘。
這意味著→ 期權價格已經將樂觀預期「定價進去」，再追買等於喺最貴嘅時候上車。
基本面撐唔撐得住這輪樂觀？
據FactSet數據，標普500第二季度盈利增速有望達47%，將是2021年新冠疫情反彈以來最強單季增速。
標普500未來12個月市盈率為19.6倍，低於五年均值，為淡友「泡沫論」提供了反駁依據。
等權重標普500 ETF年內升幅達14%，略超標普500指數的13%——這反映出本輪反彈並非單靠幾隻大市值科技股拉動，升幅正在擴散。
接落嚟睇甚麼？
情緒指標已至極值，短期內信號的邊際效用在遞減。
關鍵變量只有一個：盈利增長預期能否繼續兌現——兌現則信號變趨勢，落空則極端樂觀反成回調觸發器。
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