納指單月蒸發逾2萬億美元，德銀上調科技股評級，高盛列七大修復信號

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納斯達克100指數10月累跌約6.65%、市值蒸發逾2萬億美元，德銀與高盛卻同步轉多——兩家機構認為拋售已創造買點，但買盤結構顯示主動增持的證據尚未形成。

科技股跌了多少，同其他股票差距有幾大？

科技股與超大盤成長股三週跌約11%，同期標普500其餘成分股升近6%，兩者相對表現差距超過16個百分點。

這意味著→ 資金並非離場，而是從科技板塊搬到其他板塊——一邊跌一邊升，差距先至拉到咁大。

簡單來說＝市場並非全面恐慌，只係集中「懲罰」科技股。

德銀三週前先將科技股由「增持」降至「中性」，而家又調返做「增持」——理由係拋售已將相當一部分 AI 風險計入股價。

該行援引歷史數據：過往資金重新輪動返科技股時，該板塊平均升約32%，跑贏標普500其餘成分股約30個百分點。

這意味著→ 德銀押注嘅唔係「科技股仲會升」，而係「跌到呢個位，歷史上每次反彈幅度都好大」。但德銀明確講，呢啲數字係歷史修復幅度，並非今次目標升幅。

高盛策略師布萊恩·加勒特梳理出七類信號：指數期權開始補計恐慌、基金倉位明顯收縮、下行波動重新主導、非 AI 股票更具韌性、防禦資產變貴、AI 融資需求或低過預期、散戶由無條件抄底轉為觀望。

關鍵數據：美國基本面多空基金淨槓桿率（基金用咗幾多借來嘅錢去投資）降至47%，處於過去一年嘅第7百分位。

簡單來說＝機構已經提前大幅減倉，手上揸住「子彈」——一旦壞消息出盡，呢啲錢重新入場就係反彈嘅燃料。

高盛數據顯示，當週基金淨買入中73%來自宏觀類型基金，而且主要係空頭回補（平掉之前做空嘅倉位）。

這意味著→ 目前嘅「買入」更多係在降低睇淡力度，而唔係主動押注科技股上升——兩者性質完全唔同。

這反映出華爾街口頭講「買點浮現」，但真金白銀嘅持續增持證據尚未形成。

首席策略師邁克·威爾遜判斷：標普500可能先回落至7100點（較近期高位跌約9%），之後向8000點修復。

以10月30日收市7580點計算，7100點意味著仲有約6.3%嘅下行空間；若先跌到7100再修復至8000，升幅約12.7%。

簡單來說＝威爾遜嘅意思係「唔使急住抄底，再跌一段可能更抵買」——但前提係跌到位之後經濟基本面仲撐得住。

英特爾10月30日收市跌約28.58%，創1974年以來最大單日跌幅；數據中心業務按年增長近80%，仍未能阻止股價暴跌。

這意味著→ 市場對 AI 受益公司嘅標準已經升級：單靠證明「需求強勁」唔夠，仲要證明能按期交付、持續盈利、兌現現金回報。

對比之下，Alphabet 同微軟嘅雲端業務增長提供咗收入端驗證，Meta 季度收入646億美元按年增26%，甲骨文更提出2030財年收入至少2,250億美元嘅目標——呢啲公司正喺度回答市場提出嘅新問題。

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