納指Q2漲幅超24%創六年最佳，華爾街警示下半年回報難以複製
0xBroomberg
納斯達克100二季度累計漲超24%，創2020年以來最佳單季表現；但華爾街警告，七巨頭全線回調、地緣與聯儲局變數疊加，下半年複製這一漲幅的可能性很低。
這輪漲幅到底有多猛？
納斯達克100期貨二季度漲超24%，納斯達克綜合指數漲約20%，均為2020年二季度以來最佳。
標普500同期漲約14%，同樣是六年來最強單季。
歐洲同步走強：斯托克600漲近10%，德國DAX漲約11%，均有望創2022年底以來最佳季度。
這意味著→ 不只是美股一家的行情，全球風險資產在同一邏輯下集體上漲。
誰是這輪牛市的發動機？
晶片板塊季度漲幅約80%，是所有板塊中漲幅最大的，亦是定義本輪牛市敘事的核心。
背後的支撐是AI基礎設施投資預期——未來五年預計達7.6萬億美元。
簡單來說＝ 市場賭的是「AI要花的錢」，而晶片是這筆錢最先流過的環節。
為甚麼華爾街說下半年難以複製？
「七巨頭」（Magnificent Seven，即蘋果、微軟、英偉達等七隻超大市值科技股）被預計將貢獻標普500二季度約75%的盈利增長。
但這七隻股票每一隻都已從高位跌入回調區間，顯示市場正在消化高估值。
這意味著→ 盈利增長高度集中在少數幾隻股票上，一旦它們漲不動，指數就失去引擎。
《巴倫周刊》引述的一句話點明了邏輯：「過去的表現不保證未來的回報。」
地緣政治風險怎樣影響市場？
美伊停火協議的脆弱性持續困擾能源市場，本季度油價波動幅度約達每桶45美元。
特朗普特使庫什納和威特科夫已飛赴多哈參與相關會談。
但據《紐約時報》報道，伊朗方面認為此行聚焦於停火合規問題，並非與美方直接談判。
簡單來說＝ 停火談判尚未進入實質階段，油價的不確定性短期內不會消退。
聯儲局的獨立性為何突然成了變量？
美國最高法院以5比4裁定，特朗普無權在未經正當程序的情況下解僱聯儲局理事庫克（Lisa Cook），她的任期將延續至2038年。
這被廣泛解讀為對央行獨立性的一次背書。
與此同時，即將上任的新任聯儲局主席將重塑央行的市場溝通方式，令貨幣政策路徑的預判更加複雜。
當前期貨市場顯示，多數投資者預計年內至少還有一次加息。
接下來要盯住哪些數據？
本周四公布的非農就業數據，以及美國5月JOLTS職位空缺報告，是判斷聯儲局下一步動向的關鍵。
這意味著→ 這兩份數據是檢驗本季度漲幅能否在盈利層面獲得支撐的第一個驗證窗口。
如果就業數據超預期強勁，加息預期會進一步升溫，對高估值科技股形成壓力。
Content is for reference only, not financial advice.