納斯達克Q2業績超預期，CEO談IPO管道與代幣化
Alina Collins
納斯達克Q2非通用準則每股收益1.07美元、按年增長25%，營收超預期約4000萬美元；CEO弗里德曼同日釋放私人公司代幣化信號，為估值打開新變量。
這份成績單到底有多強？
非美國通用會計準則口徑每股收益1.07美元，按年增長25%，超出市場預期；營收同樣超預期約4000萬美元。
淨收入15億美元，按年增長15%；淨利潤5.07億美元，合每股0.89美元，高於去年同期的0.78美元。
年度經常性收入（ARR，即每年可預期重複產生的訂閱和服務費收入）達33億美元，按固定匯率口徑按年增長12%。這意味著→ 納斯達克的收入底盤愈來愈不靠「行情好不好」，而是靠持續付費的軟件和數據服務。
增長最猛的引擎是甚麼？
資本准入平台部門季度收入6.21億美元，按年增長19%，是本季最大增長引擎。
SpaceX創紀錄IPO首日成交量超過5億股，直接拉高了股票和期權交易量。簡單來說＝ IPO掛牌費本身有限，真正賺錢的是它引爆的交易活動——一間明星公司上市，整個平台都跟住「收過路費」。
金融科技部門收入按年增長16%至5.39億美元，市場服務淨收入增長11%至3.40億美元，各板塊全面增長。
CEO釋放了甚麼新信號？
CEO阿黛娜·弗里德曼在業績公佈後接受CNBC專訪，重點談及私人公司代幣化方向——簡單來說＝ 將未上市公司的股權變成可以在鏈上交易的數碼憑證，讓更多投資者參與。
這意味著→ 若果落地，納斯達克將在傳統交易所業務之外開闢全新收入來源，是市場評估其長期估值的潛在變量。
弗里德曼亦就IPO管道現狀發表前瞻看法，為下半年增長路徑提供參考。
既然業績咁好，股價點解仲跌？
納斯達克股價年內累計下跌逾6%，但表現優於芝商所（CME）和洲際交易所（ICE），後兩者跌幅更深。
核心壓力來自永續期貨（一種無到期日、與標的資產價格掛鈎、允許高槓桿的合約）——美國商品期貨交易委員會近期批准Kalshi和Coinbase提供加密貨幣永續期貨合約，市場擔憂此舉將蠶食傳統交易所份額。
這反映出一個更大的趨勢：加密原生平台正從邊緣走向主流金融基礎設施，傳統交易所的「護城河」面臨重新定價。
接下來盯甚麼？
ICE和芝加哥期權交易所（Cboe）將於下周公佈季度業績，届時可橫向對比各交易所的應對策略與業績韌性。
納斯達克的多元化佈局——軟件、數據、欺詐防控——為整體業務提供了結構性緩衝，經常性收入佔比持續提升。
代幣化佈局能否成為抵禦永續期貨競爭的新籌碼，將是市場持續跟蹤的核心驗證節點。
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