納指單日漲近3%創新高，美光財報成AI交易驗證節點

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納指100單日漲約2.83%重回3萬點，但成交活躍度僅3/10分——漲幅高度集中於大市值科技股，Meta因AI智能體Muse爆發領漲約11%-12%，CPU晶片股意外搶戲，而信用市場卻在發出相反信號。

點解高盛叫呢輪暴漲做「安靜的暴漲」？

納指100收漲約2.83%，創6月以來新高，但高盛交易台分析師卡拉漢給出的成交活躍度評分僅3分（滿分10分）。

標普500等權重指數當日僅漲約18個基點。這意味著→ 如果將每隻股票同等看待，市場幾乎無動靜；漲幅被少數大市值科技股「食晒」。

簡單來說＝這不是全場起立鼓掌，而是前排幾個巨頭站起來了，後排基本冇反應。

Muse於9月8日上線，定位為能自主執行多步驟任務的AI助手——預訂行程、管理日曆、代為網購，可在後台持續運行。

據富國銀行分析師加夫雷爾斯基援引SensorTower數據：上線第10天日活峰值達44.8萬，9月19日單日下載26.4萬次，連續第三天突破20萬。

這意味著→ ChatGPT達到20萬日下載用了近一年、45萬日活用了49天，Muse用10天就逼近這兩個里程碑。Meta當日股價漲約11%-12%，創2025年10月以來新高。

Arm漲超15%、英特爾漲逾12%、AMD漲近10%——三家都是CPU核心玩家，英偉達反而唔係主角。

據Vital Knowledge分析：早期生成式AI主要靠GPU（圖形處理器，擅長並行運算）處理孤立的文本和圖像任務；AI智能體需要持續運行後台程序、邏輯循環和本地數據調度，這些工作更依賴CPU。

簡單來說＝ GPU好似一間專做大批量加工的工廠，CPU好似一個能同時協調多項雜事的管家——Muse這類產品恰恰需要「管家」，而非「工廠」。

AMD盤中市值首次觸及1萬億美元門檻。卡拉漢指出：若AMD未來超越摩根大通和禮來，標普500前十大公司將全部是科技、媒體及電信公司，且市值均超萬億。

高盛TMT快報直接記錄了當日投資者的真實反應：承認基本面紮實，但當天收到大量「漲太快了」和「目標價喺邊」的問詢。

卡拉漢指出，油價和利率壓力近期蓋過了基本面積極信號，形成了一種「買家在更高位置等待」的行情格局。

這反映出市場並不缺認可，缺的是追高的勇氣——情緒指標和價格走勢在「打架」。

彭博宏觀策略師蒙卡姆指出：標普500接近歷史高位，但5年期投資級CDS（信用違約互換，用來衡量企業違約風險的保險價格）已惡化至五個月最低，且自聯儲局本月加息以來這一背離持續擴大。

他寫道：「股市繼續定價韌性增長和盈利，信用市場則在做數學題，要求更高的企業風險補償。」

簡單來說＝股市話「公司業績好，繼續升」；債市話「借錢俾呢啲公司的風險在變大，要加價」——兩邊講的唔係同一個故事。布倫特原油同日跌破100美元/桶，10年期美債收益率跌破5%關口，高盛的普里沃羅茨基將利率波動率定性為「當前最大的宏觀風險」。

本輪晶片股普漲中，存儲板塊明顯落後——閃迪跌約3%，西部數據和希捷基本持平，與CPU晶片的爆發形成鮮明對比。

卡拉漢在快報結尾明確點出：「我雷達上的下一個催化劑是下週的美光財報。」

這意味著→ 美光是AI存儲晶片（HBM高帶寬內存等）的核心供應商，其財報將直接檢驗AI基礎設施需求的真實強度——能否彌合存儲與CPU板塊的漲幅分歧，是市場判斷「重返AI交易」能否持續的重要參考。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。