9兆美元數據中心計劃或有近半無法落地
nashnova research
哥倫比亞大學研究顯示，美國約45%的規劃數據中心產能可能永遠建不成，涉及投資高達9.3萬億美元。這場AI基建熱潮的規模已超過歷史上任何一輪基礎設施建設，但「軍備競賽」式的擴張正把落地風險推到投資者面前。
這筆賬有多大？
美國目前規劃新增數據中心容量約509吉瓦，是現有運營容量的九倍。
基準情景下約300吉瓦最終會建成，2032年前累計投資達10.3萬億美元，年均約佔美國GDP的3.6%。
這意味著→ 即便只計「能建成的部分」，這輪投資潮的規模已超過歷史上的鐵路、公路和電訊建設潮。
為何近一半項目可能爛尾？
研究採用時間遞減邏輯：計劃2026年投運的項目完工概率為90%，此後每推遲一年下降5個百分點。
簡單來說＝ 規劃得越遠，變數越多——建設成本漲、AI技術路線迭代、開發商自身可能先倒下。
研究者以甲骨文為例：「如果甲骨文計劃在2032年建成某個項目，誰知道那時甲骨文還在不在？」
9.3萬億這個數字怎樣算出來的？
以每座200兆瓦AI園區造價約82億美元為基準，乘以無法落地的產能規模，得出約9.3萬億美元。
若疊加建設成本上漲因素，實際未兌現的投資還會更高。
這反映出 當前數據中心規劃的體量已經大到「爛尾部分」本身就是一個天文數字。
「軍備競賽」意味著甚麼？
研究者將當前局面定性為「軍備競賽」——每家公司都在搶建產能，但不是所有公司都能活下來。
這意味著→ 大量項目無法落地不等於AI投資熱潮被高估，但個別項目和相關公司面臨真實的落地風險。
社區阻力、施工延誤、項目放棄均是現實風險——哪些項目能跑完全程，將是判斷相關公司長期價值的核心節點。
甲骨文的麻煩説明了甚麼？
甲骨文股價上週四下跌，原因是有報道稱其正尋求規避新墨西哥州一處規劃數據中心的延誤責任。
甲骨文隨後發聲明稱項目仍在推進，但市場已經用腳投票。
簡單來說＝ 規劃公告和實際竣工之間的距離，正是投資者最容易踩的坑。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。