負面情緒積聚，比特幣動能或重啟
N.R. Finch
彭博宏觀策略師懷特指出，比特幣從12萬美元高位回落近半至約6.6萬美元後，負面情緒、ETF資金回流與獨立於美股的走勢三重信號疊加，指向未來數週可能重新跑贏其他資產。
比特幣跌了多少，在同類資產中排第幾？
去年11月觸及逾12萬美元高位後持續回落，目前價格約6.6萬美元，較高位跌去近一半。
以風險調整後回報衡量，過去一年比特幣在主要資產類別中墊底，落後於日經、富時100、標普500、六四組合（60%股票+40%債券的經典配置）、黃金、原油乃至白銀。
這意味著→ 不單是絕對價格跌了，把波動率計入之後，比特幣的「性價比」在所有大類資產中最差。
「負面情緒」具體負面到甚麼程度？
彭博追蹤的48種加密貨幣中，價格處於一年高位5%以內的比例已降至2022年以來最低。
簡單來說＝ 幾乎沒有幣種仍在「接近最高價」的位置，整個市場情緒已回到上一輪熊市水平。
但策略師懷特的邏輯恰恰相反：情緒愈差、倉位愈輕，反而愈可能是觸底信號，而非持續下行的確認。
資金面和價格走勢出現了甚麼變化？
比特幣ETF每週淨流入已升至近10億美元，為5月以來最高。
近日美股走弱，比特幣卻逆勢上漲3%–4%，與傳統風險資產的相關性明顯下降。
這意味著→ 資金正重新流入，而比特幣開始走出「美股跌我也跌」的跟隨模式，獨立走勢特徵增強。
懷特的結論是甚麼？憑甚麼看漲？
他綜合三個信號：積極的近期價格走勢 + 倉位不擁擠 + 過去一段時間的低回報，認為這構成「未來數週進一步上漲的良好佈局」。
核心邏輯：低風險調整回報通常是資產觸底反轉的先行信號，歷史上這種組合往往預示反彈，而非持續下行。
這反映出一個經典的逆向思維——當所有人都不看好、倉位也清得差不多時，反而是動能重啟的起點。
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