網易Q2營收301億元超預期，調整後每股收益不及預期
Nashnova编辑部
網易第二季度營收301億元，按年增長7.9%，高於市場預期；但調整後每股收益12.02元，較預期低約23%，收入增長未能轉化為利潤，成本端壓力是核心矛盾。
營收超預期，錢從哪來？
總營收301億元，高於市場預估的294.5億元，超出幅度約2.2%。
最大推力來自遊戲主業：遊戲及相關增值服務收入250億元，按年增長9.7%，佔總營收逾八成。
這意味著→ 網易的營收增長幾乎靠遊戲一條腿撐起——全部超預期部分都歸功於此。
每股收益差了多少，點解會差？
調整後每股ADS收益12.02元，市場預期15.59元，缺口約3.57元（約0.53美元），差距達23%。
營收超了、利潤卻少了，簡單來說＝賺到的錢多了，但花出去的錢漲得更快。
這反映出成本或費用端存在明顯壓力，「增收不增利」的信號值得後續跟蹤。
其他三塊業務表現如何？
有道收入15億元，按年增長3.5%——增速溫和，算不上亮點亦不拖後腿。
雲音樂收入20億元，與上年同期基本持平——增長停滯，但至少未縮。
創新業務收入16億元，按年下降3.5%——四個板塊中唯一負增長。
接下來市場盯甚麼？
核心懸念只有一個：每股收益能否在後續季度修復。
這意味著→ 市場評估網易的標尺已經從「能否增收」切換到「能否控住成本」。
若下季度利潤端仍未改善，「增收不增利」的標籤可能壓制估值。
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