荷蘭擬向歐盟機構開放1.5萬億歐元強制職業養老金市場
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荷蘭計劃取消「基金會壟斷」門檻，允許歐盟其他成員國養老金機構進入其1.5萬億歐元強制職業養老金市場——這意味著→ 歐洲最大的封閉養老金池子，第一次向外來競爭者打開大門。
這個市場有多大、為甚麼一直封閉？
荷蘭養老金總資產約1.97萬億歐元，其中強制職業養老金佔約80%，即約1.5萬億歐元。
現行法律規定強制行業養老金必須由荷蘭本土「基金會」（一種非牟利獨立機構）營運，這意味著→ 任何境外商業機構都無法進入，市場被本土基金會完全壟斷。
簡單來說＝ 荷蘭法律畫了一道門檻：你不是荷蘭基金會，就沒資格碰這筆錢——即使你是歐盟鄰國的養老金機構。
兩大巨頭表現如何？
ABP和PFZW合計控制約半數市場，資產管理規模分別約5,300億歐元和2,500億歐元，各自服務逾300萬名成員。
但據芬蘭養老金中心數據，在全球24隻公共養老金計劃過去15年實際回報率排名中，ABP和PFZW均位列末三名。ABP過去15年實際回報率2.9%，PFZW僅2.2%，約為中位數4.6%的一半。
這意味著→ 壟斷並沒有帶來更好的回報，反而令成員退休時拿到的錢遠低於全球同類基金水平。兩家機構將原因歸結為保守策略及利率對沖需求。
荷蘭政府打算怎麼改？
社會事務與就業部長菲爾布雷爾今年5月致信議會，表示將起草法案，取消「基金會要求」對其他歐盟成員國養老金機構的限制。
簡單來說＝ 日後歐盟其他國家的養老金機構毋須先在荷蘭註冊基金會，便可直接競爭這塊市場。
但政府尚未公佈改革時間表，具體法案何時落地仍是未知數。
業內怎樣看這次開放？
烏得勒支大學前教授范·梅爾滕認為現行制度本質上是在「保護荷蘭養老金壟斷」，荷蘭國內對此議題幾乎保持沉默。
怡安戰略養老金顧問范·拜嫩-登哈格將這一體系形容為「有點像男孩俱樂部」，認為工會在其中擁有過大話語權。
養老金諮詢公司Howden合夥人迪爾斯特拉的態度更直接：「更多競爭有甚麼不好？關鍵是在員工退休時為他們提供服務。」
更大的背景是甚麼？
荷蘭養老金體系正同步經歷另一項結構性變革：從今年起，各基金開始從固定收益制（退休拿固定金額）向固定繳費制（退休收入隨基金表現浮動）轉型。
這反映出一個更深層的轉向——荷蘭正在從「保護機構」走向「保護退休者的實際回報」。
說白了＝ 以前的制度保證了基金會的壟斷地位，但沒保證退休者的荷包。如今兩項改革疊加，競爭與市場化同時到來，退休儲蓄者的長期回報能否真正改善，將是衡量此次開放成效的核心指標。
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