日本生命表態下財年或轉為淨買入日本國債
Nashnova编辑部
日本最大壽險公司日本生命保險表示，若利率上行風險判斷改變，下財年可能轉為日本國債淨買入方——這是該公司近兩年來首次釋放增持信號，意味著日債市場最大機構買家之一的態度正在鬆動。
為甚麼這次表態值得留意？
日本生命保險過去近兩年因投資組合存在未實現虧損，一直暫停增持日本國債。
這意味著→ 日債市場少了一個最大的機構買家，供需天平一直偏向賣方。
此次財務與投資規劃部執行董事石田大輔明確表示「增持日本國債完全有可能」，是立場重新評估的信號。
甚麼條件下會真正出手買入？
關鍵前提只有一個：公司對利率上行風險情景的概率判斷下降。
簡單來說＝ 只要日本生命認為「利率繼續大幅往上走」的可能性變小了，就會覺得現在的價格值得買。
石田大輔原話：「如果我們判斷利率上行風險情景的概率已經下降，我們可能會認為現在是買入債券的好時機。」
手上的舊債怎麼處理？
日本生命目前仍持有相當數量的低收益債券，當前的高收益率為置換提供了窗口。
這意味著→ 公司不是單純「抄底買新債」，而是把手上收益低的舊債賣掉、換成收益更高的新債，鎖定當前高收益。
石田大輔強調「不會僅因市場前景而暫停置換操作」——換言之，置換是確定動作，不受短期市場情緒干擾。
對利率路徑怎麼看？
石田大輔預計日本央行本財年加息一至兩次，下一財年還將進一步加息。
終端利率（加息周期的終點）預測區間為1%以上。
他同時指出，若中東局勢升級導致利率急劇上行，公司將考慮「加大債券置換規模」——這反映出公司在做壓力情景下的預案，而非被動等待。
通脹會不會阻止買入？
市場上部分投資者因通脹預期而暫緩買入日本國債。
石田大輔對此表示理解，但認為一旦通脹趨於穩定的概率上升，「投資者無需過度擔憂即可入場買入的階段將會到來」。
說白了＝ 他的判斷是：通脹不會永遠高企，等拐點信號出現，大資金會集體回場。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。