野村：1.6T光模組DSP供給缺口持續至2027年下半年
nashnova research
野村專家會議揭示，1.6T DSP缺口將從2026年的300至400萬顆擴大至2027年的逾2000萬顆，根源是3納米產能不足而非需求波動，供應商因此握住了定價權。
1.6T DSP到底缺多少？
2026年需求預計超過2000萬顆，實際出貨僅1600至1700萬顆，缺口約300至400萬顆。
2027年矛盾進一步放大：需求攀升至6000至7000萬顆，供給僅4000至5000萬顆，缺口擴大至逾2000萬顆。
這意味著→ 缺口不是在收窄，而是在翻倍擴大；產能的顯著釋放要等到2027年下半年。
為甚麼偏偏是1.6T缺貨，800G卻不缺？
1.6T DSP必須用3納米製程，當前產能不足且良率偏低——這是結構性瓶頸，不是訂單排期問題。
800G DSP用的是7納米和5納米成熟工藝，供給相對充裕：2025年出貨約2500至2600萬顆，2026年接近5000萬顆，2027年將躍升至1.2至1.5億顆。
簡單來說＝ 製程越先進，產線越稀缺；1.6T恰好卡在最緊的那條產線上。
新玩家為甚麼擠不進來？
DSP的技術壁壘有三層：先進製程（7納米以下，流片成本極高）、訊號處理算法（前向糾錯FEC、誤碼率控制、均衡與色散補償）、功耗與散熱管理。
客戶驗證周期約兩年，終端客戶切換成本極高，傾向與現有供應商延續合作。
這意味著→ 即使二線廠商能做出800G產品，沒有客戶生態也很難實質性切入；中國廠商如Sitrus、Joywell尚未形成規模出貨。
價格會怎麼走？
當前合約價：800G DSP為45至70美元，1.6T DSP為120至150美元；零售價比合約價高10%至20%。
2027年隨著產能釋放，800G合約價預計下降約10%；1.6T因缺口更大，降幅更小。
這反映出 供需緊張直接支撐了既有供應商的定價權——越缺貨，議價空間越小。
NPO/CPO會不會顛覆DSP的地位？
NPO/CPO架構（一種把光模組直接封裝進交換晶片的方案）下，DSP將被取消，其功能由TIA（跨阻放大器）、驅動晶片和交換晶片分擔。
這對TIA和驅動晶片提出了更高要求：須同時實現高線性度、低噪聲、低功耗。頭部廠商已量產200G/通道，400G仍在研發。
中國廠商已量產100G產品、200G送樣中，但在產品穩定性和客戶驗證方面與海外仍有明顯差距。
這個缺口判斷甚麼情況下會被推翻？
專家給出三個下修訊號：①2027年1.6T供給顯著高於4000至5000萬顆的假設；②DSP價格降幅顯著超過10%；③NPO/CPO加速替代，提前壓縮DSP需求。
核心驗證窗口是2027年上半年（產能釋放前的關鍵期），主要廠商季度業績與光模組出貨數據是重要觀察節點。
簡單來說＝ 當前判斷建立在「產能到下半年才釋放」這個前提上——如果這個前提鬆動，整個缺口邏輯都要重估。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。