野村證券：日圓若持續走弱至160，日本央行或連續三次加息
nashnova research
野村外匯策略主管後藤雄二郎稱，若日圓貶至160附近，日本央行可能在9月、10月、12月連續三次加息各25個基點——對一家近三十年貼著零利率運行的央行而言，這是罕見的激進轉向。
「連續三次加息」到底有幾罕見？
日本央行過去近三十年一直同通縮抗爭，借貸成本長期壓在接近零的水平。
這意味著→ 若真的9月、10月、12月背靠背各加25個基點，節奏之快在日本央行歷史上幾乎冇先例。
不過後藤雄二郎自己亦強調：三次連續加息屬於極端情景，其基準預期係「每季度至少加息一次」，美元兌日圓目標價154。
市場而家押注到咩程度？
隔夜指數掉期（OIS，一種反映市場利率預期的衍生品）已完全定價日本央行9月加息25個基點。
掉期同時完全定價明年1月前再加一次。
簡單來說＝ 市場已經唔係喺度猜「會唔會加」，而係喺度賭「加幾次、加幾快」。
央行官員點講？
行長植田和男已暗示9月會議上存在行動可能。
審議委員高田創態度更開放——對大幅加息同連續加息均不排斥。
這反映出 央行內部的鷹派聲音正由「暗示」走向「明示」。
日圓已經喺度升——邊個喺推？
日圓本周累計上升逾2%，至約156兌1美元。
驅動力有兩個：一係市場對日本央行加快緊縮的預期升溫；二係圍繞日本政府養老金投資基金（GPIF）調整資產配置的市場猜測。
這意味著→ 升勢唔完全靠央行喊話，資金流向的預期變化亦喺度推。
最大的變數係咩？
政治端：首相高市早苗此前曾對加息表示保留。後藤雄二郎直言——「如果佢仍對加息持負面態度，市場將失望，日圓可能再度被拋售。」
反過來，若高市早苗迴避干預或強調央行獨立性，日圓有望進一步升破150。
美聯儲端：美聯儲官員近期暗示不急於9月減息。若美聯儲按兵不動而日本央行釋放鷹派信號，美日利差收窄預期可能推動美元兌日圓早於市場預期跌破155。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。