野村：原油短缺升級為「石化衝擊2.0」，多資產市場承壓
nashnova research
野村策略師麥克爾利戈特警告，原油短缺正演變為「石化衝擊2.0」，中國停止釋放儲備、轉而囤油向美國施壓，推動油價創戰時新高，債券、股票、黃金全線承壓。
這輪油荒，跟之前有甚麼不同？
伊朗衝突初期，中國曾動用應急儲備平抑油價；如今方向逆轉——中國在主動囤油。
這意味著→ 全球原油市場同時面對「供給被掐」和「需求被搶」的雙重擠壓，缺口正加速擴大。
麥克爾利戈特認為，中國此舉「極有可能與伊朗協調配合」，目的是向美國施壓——簡單來說，石油已變成地緣武器。
各類資產都在跌，還有地方可以躲嗎？
債券、股票、黃金、信用、加密資產同步走弱，麥克爾利戈特形容為「緩慢失血」。
簡單來說＝ 傳統避險品（黃金、國債）這次也未能倖免，幾乎無處藏身。
他列出的少數例外：美元、能源股、大宗商品套利、利率趨勢策略、做多波動率倉位——都不是一般投資者常用的工具。
央行能否加息來壓油價？
麥克爾利戈特的判斷很直接：加息無用。
這意味著→ 油價飆升源於供給端出問題（油不夠），而加息只能壓需求端（令人少花錢）——工具與問題不匹配。
說白了＝ 好比家裡水管爆裂，你去關電掣——關錯了開關。
最壞能壞到甚麼程度？
麥克爾利戈特提出一個極端情景：若特朗普對能源出口實施限制甚至禁令，高度依賴進口的歐洲和亞洲將遭受毀滅性打擊。
他將此情景稱為全球經濟的「左尾炸彈」（左尾＝發生概率低但一旦發生破壞力極大的極端風險）。
伊朗和中國均有動機令危機持續發酵——拖得越久，極端情景的概率越高。這反映出當前僵局本質上是一場耐力博弈，緩和取決於地緣政治能否實質性破冰。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。