挪威主權財富基金擬削減美國國債約800億美元
nashnova research
全球最大主權基金管理機構NBIM建議將基準中政府債券權重從70%降至50%，美債持倉或縮減約800億美元——在美債市場已承壓之際，這筆錢的去向和時間表值得關注。
誰要減持、減多少？
挪威銀行投資管理公司（NBIM，管理着逾2.3萬億美元的挪威政府養老基金全球）向財政部提交正式建議。
核心動作：把基準債券指數中政府債券權重從70%下調至50%。
這意味著→ 按《金融時報》估算，僅美國國債一項就將減持約800億美元。
減出來的錢去了哪裏？
空出來的倉位主要由機構按揭抵押證券（MBS）填補——這類資產由房利美、房地美、吉利美擔保。
簡單來說＝ MBS的信用質素接近美債，但因為借款人可能提前還款，投資者要多承擔一層不確定性，所以收益略高。
NBIM的邏輯：政府債券留50%已足夠覆蓋流動性需求，餘下部分應追求「更多風險溢價」。
美元敞口有變嗎？
NBIM發言人稱調整後美元敞口僅下降0.5個百分點，「基本不變」。
具體拆分：美國國債權重削減12.2個百分點，非政府類美國固收資產權重提升11.4個百分點。
英國國債配置不變，日本國債配置上調2.8個百分點。
這意味著→ 這不是「逃離美元」，而是在美元資產內部從國債搬向更高收益的品種。
為何選在這個時候？
背景一：美國與伊朗衝突加劇通脹擔憂，美債收益率仍處多年高位。
背景二：財政部長貝森特多次介入國債市場，但效果有限。
NBIM還建議改用未償市值而非發行國GDP來釐定權重——這反映出它正向其他大型主權基金的慣例靠攏。
真的能落地嗎？時間表是甚麼？
這封信只屬建議，是「專家委員會」向財政部提交更廣泛方案的一部分。
最終建議明年1月完成，挪威財政部將於2027年春季向議會提出最終方案。
這意味著→ 真正的兌現節點在2027年春季，議會才握有最終決策權。
挪威財政大臣怎麼說？
今年4月，財政大臣延斯·斯托爾滕貝格曾公開表示基金「沒有計劃削減在美敞口」。
但NBIM此次正式提交建議，顯示內部評估方向已經轉變。
簡單來說＝ 政治表態與專業管理層的判斷出現裂縫——最終誰說了算，要看2027年議會投票。
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