輝達市值蒸發逾1萬億美元，估值跌回AI熱潮前水平
Miles Bennett
英偉達自5月高點累跌16%、市值蒸發逾1萬億美元，遠期市盈率跌至約18倍——低過標普500，回到AI熱潮啟動前的水平；但華爾街仍在上調盈利預測，矛盾核心是資金正從英偉達輪動到更廣泛的半導體賽道。
跌了幾多，估值到底有幾平？
英偉達股價自5月14日歷史高位已累跌16%，市值蒸發逾1萬億美元。
當前未來12個月預期市盈率約18倍，是2019年初以來最低——這意味著→ 估值已回到AI敍事正式啟動之前的區間。
作為對比：標普500約20倍、納斯達克100約23倍。簡單來說＝ 曾經華爾街最貴的AI龍頭，如今比指數平均水平還便宜，甚至不如糖果公司好時和公用事業公司道明尼能源。
基本面出了問題嗎？
沒有。華爾街分析師持續上調盈利預測，過去三個月利潤預測已上調13%。
彭博數據顯示，英偉達2027財年預期利潤2,280億美元、營收3,930億美元，分別按年增長約90%及82%。
這意味著→ 這輪下跌並非「業績變差」，而是市場在重新分配資金——基本面同股價走出了相反方向。
錢去了邊度？
資金正從英偉達輪動到此前預期極低的半導體公司。研究總監米高·貝利指出：「市場情緒已經轉移，美光這類此前預期極低的公司正在搶佔聚光燈。」
美光科技2026年迄今升幅達229%，領漲費城半導體指數；該指數整體升74%，有望創2003年以來最佳年度表現。
英偉達同期僅升5.6%，落後標普500的9.6%和納斯達克100的16%，在費城半導體指數中排名尾三。這反映出AI投資主線正從「只買英偉達」擴散到存儲、記憶體等更廣泛賽道。
英偉達的市場地位動搖了嗎？
沒有。儘管AMD、英特爾股價今年翻倍甚至翻三倍，Google、Amazon亦在加速部署自研晶片，英偉達伺服器GPU市場份額反而從2024年底的95%升至2025年底的97%。
簡單來說＝ 競爭對手股價升得猛，但搶走的是預期同資金流，並非英偉達的實際訂單。
彭博追蹤的82位分析師中僅3位持有、1位沽出，平均目標價302美元，隱含逾50%上升空間——是「科技七巨頭」中目標價隱含升幅最高的。
接下來睇咩？
核心矛盾：基本面從未如此強勁，但AI資金輪動壓力短期難消。
首席投資官埃里克·克拉克的判斷：「這隻股票升得又快又猛，是一個非常擁擠的交易——市場想佈局其他方向，英偉達在一定程度上成了資金來源。」
這意味著→ 估值能否在盈利兌現後重新獲得市場認可，下一個業績期將是關鍵驗證節點。
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