輝達擬向穆拉蒂旗下AI公司投資約30億美元，估值達400億
nashnova research
英偉達正洽談向OpenAI前CTO穆拉蒂創辦的Thinking Machines Lab投資25億至30億美元，投前估值400億美元；這筆錢大部分預計將轉化為英偉達自家的晶片訂單，形成一個「左手投資、右手賣貨」的資金閉環。
14個月估值翻三倍，憑甚麼？
Thinking Machines Lab 2025年7月種子輪投後估值120億美元，本輪投前估值至少400億美元——14個月升了兩倍有多。
但公司年化收入剛過1億美元，對應約400倍營收倍數。這意味著→ 市場買的不是今天的收入，而是它背後綁定的算力部署計劃。
本輪擬募50億至60億美元，英偉達可能包攬約一半，是最大的單一出資方。
英偉達既投錢又賣貨——這個閉環點運作？
融資規模從最初傳出的10億擴大到50億至60億，背後是1吉瓦算力部署計劃的資金缺口——晶片、網絡、電力、數據中心全要按吉瓦級配置。
簡單來說＝ 英偉達投進去的錢，相當一部分會轉頭變成Thinking Machines Lab向英偉達採購Vera Rubin系統的訂單，投資款在體系內轉一圈又返回來。
雙方今年3月官宣聯合設計訓練和推理系統，這意味著→ 穆拉蒂未來的模型從底層架構開始就同英偉達晶片深度綁定，切換成本極高。
穆拉蒂行了一條甚麼不同的路？
核心產品是微調平台Tinker（2025年10月上線），讓開發者用自有數據對開放權重模型做定制微調，按算力用量付費。
穆拉蒂明確同老東家劃線：不做OpenAI、Anthropic那樣的通用閉源大模型，定位是「讓人們可以塑造、可以據為己有的AI」。
2026年7月發布自研模型Inkling：9,750億總參數、410億激活參數，支持文本/圖像/音頻，完整權重開放——發布時坦承「不是當前最強模型」，走的是可定制基礎模型路線。
英偉達在開放權重生態裡還布了甚麼棋？
Inkling的完整權重掛載在Hugging Face上，並專門配備面向英偉達Blackwell架構的NVFP4版本——開放模型跑起來就綁定英偉達硬件。
英偉達本月早些時候宣布以約129億美元收購Hugging Face；加上這筆對Thinking Machines Lab的投資，兩筆交易合計接近160億美元。
這反映出一個清晰的布局邏輯：Hugging Face是開放權重模型的分發入口，Thinking Machines Lab是模型層——英偉達在生態的上下游同時落子。
這個閉環最大的懸念是甚麼？
英偉達的核心賭注是：通過股權綁定，把Thinking Machines Lab的算力需求長期鎖定在自家晶片上。
說白了＝ 投錢→賣晶片→拿回收入→再投錢，這個循環能不能一直轉下去，取決於穆拉蒂的產品能否持續吸引付費客戶。
目前年化收入1億美元對400倍估值的張力擺在那裡——這是閉環能否持續兌現的核心驗證節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。