輝達重審雲廠商收入分成協議
nashnova research
英偉達正重新審視其「AI算力合作夥伴計劃」的核心條款，因成熟雲廠商拒絕加入、小廠商又可能過度依賴，這意味著英偉達試圖在晶片銷售之外建立的算力分成新商業模式正面臨結構性阻力。
這個計劃到底想做甚麼？
英偉達今年夏季推出「AI算力合作夥伴計劃」（AI Compute Partnership），核心邏輯：英偉達先向雲廠商提供信貸支持，助其購買晶片、建設算力。
作為交換，雲廠商將對外出租算力所得的租金收入按一定比例分予英偉達。
簡單來說＝英偉達不只想賣晶片賺一次錢，還想從晶片運行後的租金中持續抽成——從「賣鏟子」變成「鏟子挖到金之後分一杯」。
為何現在要推翻重來？
據 The Information 報道，英偉達正從根本上重新考量該計劃的運作方式，並已調整部分條款。
阻力來自兩個方向：成熟玩家不願加入，小玩家加入後又令英偉達不放心。
這反映出一個更深層的矛盾——英偉達想要的合作夥伴，恰恰是最不需要它的公司；而需要它的公司，又可能帶來財務風險。
大廠為何不買帳？
Nebius 等較成熟的雲服務商明確拒絕參與。
原因有二：一是不願讓英偉達侵蝕自身利潤空間；二是這些公司有能力通過其他渠道融資，不需要英偉達的信貸。
這意味著→計劃設計的「信貸換分成」模式，對真正有議價能力的客戶毫無吸引力——它們寧可自行借貸，也不願多一個分利潤的角色。
小廠參與又有甚麼問題？
英偉達擔憂：部分有意參與的中小雲廠商可能因此對公司形成過度財務依賴。
英偉達正透過調整合同條款來規避這一風險。
簡單來說＝英偉達怕的是：小廠商靠它的錢買了晶片，結果自己賺不到錢、還不起信貸，最後壞帳風險落回英偉達頭上。
這件事對市場意味著甚麼？
該計劃的最終形態，將決定英偉達能否在晶片銷售之外建立算力租賃分成的新收入來源。
同時亦決定中小雲廠商的融資結構與盈利空間能否得到保障。
這反映出英偉達的戰略野心與現實約束之間的張力：想往產業鏈下游走，但合作夥伴的篩選和風控遠比賣晶片複雜。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。