紐約聯儲確認日美聯合干預日圓，動用5億美元等值歐元
nashnova research
紐約聯儲正式確認美國財政部7月31日聯合日本買入794億日圓支撐匯率，這是近三十年來日美首次聯手干預——但日圓其後回吐大部分升幅，干預成效正被市場重新定價。
這次干預到底做了甚麼？
美國財政部從外匯穩定基金中動用歐元儲備，在即期市場買入794億日圓，折合約4.97億美元。
這是美國自1998年以來首次買入日圓，也是近三十年來日美首次聯合干預以支撐日圓。
這意味著→ 美國出手的信號意義遠大於資金規模——財長貝森特自己也承認投入的是「象徵性」金額。
日本花了多少錢，效果如何？
據日本財務省數據，截至8月26日日本已累計投入創紀錄的975億美元用於干預。
干預一度將日圓從1美元兌163.9日圓的低位拉回，但其後日圓已回吐大部分升幅，再度逼近160日圓關口。
簡單來說＝ 日本砸了近千億美元，暫時止住了跌勢，但市場很快「忘了」這件事，匯率又滑回去了。
美國為甚麼願意配合？
貝森特以日本持有大量美國國債為由為干預辯護——若日本大規模拋售美債以買入日圓，可能進一步推高美國借貸成本。
這意味著→ 美國的動機並非單純「幫日本」，而是防止日本被迫賣美債、從而衝擊美國自身的融資環境。
紐約聯儲報告強調，聯儲局自身並未參與干預，操作主體是財政部。
日本財務大臣釋放了甚麼信號？
片山皋月周五表示，財務省官員將繼續與美方密切溝通，針對匯市「單邊、快速波動」視需要採取適當行動。
她重申日美在匯率問題上「立場一致」，並指出貝森特多次表示傾向於反映基本面的強勢日圓。
對於兩國干預金額懸殊（美國5億 vs 日本975億美元），片山皋月稱「並無問題」。
干預為甚麼難以扭轉趨勢？
日圓持續承壓的結構性根源是美日之間巨大的利率差距——日本央行基準利率1.25%，比聯儲局低逾2.5個百分點。
簡單來說＝ 只要日本利率遠低於美國，資金就天然傾向流出日圓、流入美元，干預只能短暫對抗這股力量。
這反映出口頭警告和單次干預的邊際效果正在遞減，最終能否止住日圓跌勢，取決於利差結構是否實質性收窄。
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