OECD：中東衝突若延續至2027年全球增速或跌至1.8%
Claire Weston
OECD警告中東衝突若拖至2027年，全球增速可能跌至1.8%，為本世紀第三差年份；能源供應中斷的持續時間，正在決定全球經濟走向衰退還是軟着陸。
OECD畫了兩條路線——差距有多大？
OECD給出兩種情景：基準情景下能源供應本月恢復，全球增速從2025年的3.4%放緩至2026年的2.8%——減速但不失控。
悲觀情景下衝突拖到2027年，增速跌至2026年2.1%、2027年1.8%。這意味著→ 僅僅「多拖一年」，全球經濟就從減速變成準衰退。
簡單來說＝ 兩條路線的分岔口就是一個變量：霍爾木茲海峽的油能不能正常運出來。
拖下去對物價和利率意味著甚麼？
基準情景下，G20通脹今年見頂4%，明年降至3.1%，利率今年不動、明年開始減息——市場目前定價的「軟着陸」大致對應這條線。
悲觀情景下，能源漲價額外推高通脹：2026年多0.4個百分點，2027年多1.3個百分點。這意味著→ 各國央行不但不能減息，政策利率可能被迫上調50至75個基點。
OECD還警告，若金融市場條件嚴重收緊，央行可能要重新考慮縮減主權債券持倉，甚至重啟量化寬鬆（QE，即央行大規模購買國債向市場注入資金）。說白了＝ 好不容易收回去的水，可能又要放出來。
各主要經濟體誰扛得住、誰最脆弱？
美國本身是能源出口國，受衝擊相對小：增速從2025年2.1%小幅降至2026年2.0%、2027年1.8%。
歐元區更依賴進口能源，增速從1.4%降至今年0.8%，明年才回升至1.2%。
中國因能源儲備充裕，受油價衝擊有限：增速從5.0%降至2026年4.5%、2027年4.3%。這反映出 各經濟體的「能源自給率」直接決定了它在這輪衝擊中的位置。
亞洲高度依賴中東能源的國家受衝擊最重，部分經濟體在悲觀情景下將陷入衰退。
EBRD為甚麼同步下調了預測？
歐洲復興開發銀行（EBRD，專注中東歐、中亞、中東及北非新興經濟體的開發性銀行）同期將轄區2026年增速預測下調至3.1%，比今年2月的預測低了0.5個百分點。
EBRD首席經濟學家Beata Javorcik指出：中東衝突給「本已在製造業疲軟和財政脆弱中艱難前行」的各地區帶來新衝擊。
近三分之二的轄區經濟體已推出燃油價格上限、減稅或定向補貼，但公共財政壓力正在加劇。這意味著→ 新興經濟體的財政緩衝正在被消耗，衝突若繼續拖，這些國家最先彈盡糧絕。
和平前景如何——為甚麼這個變量最關鍵？
OECD首席經濟學家Stefano Scarpetta明確說：悲觀情景「並非最可能的結果」，但足以說明衝突久拖的代價。
現實是：美伊週二爆發數月來最激烈交火，外交努力陷入停滯，和平協議仍遙遙無期。
簡單來說＝ 所有經濟預測的前提都繫在同一根繩上——衝突甚麼時候停。停得早是減速，停得晚是衰退，中間沒有太多灰色地帶。
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