油價與美債殖利率相關性升至七年最高，跨資產壓力加劇
nashnova research
WTI油價與10年期美債收益率的一個月滾動相關系數升至0.96，為2019年以來最高；兩類資產同步走高意味著能源價格每一次上行，都將更直接地收緊整體金融條件。
0.96的相關系數代表甚麼？
WTI原油與10年期美債收益率的一個月滾動相關系數（衡量兩類資產短期內是否同升同跌的指標）升至0.96，上一次如此之高是2019年6月。
這意味著→ 油價和債券收益率幾乎在「齊步走」——原油升一格，收益率就跟住升一格，兩者脫鈎的時間窗口極短。
簡單來說＝ 以前買國債是為了和股票、商品「不走同一條路」來分散風險；現在油價一升，國債也跟住跌（收益率升＝價格跌），分散效果大打折扣。
傳導鏈如何從一桶油走到你的股票帳戶？
鏈條是：油價上升 → 通脹預期升高 → 債券價格下跌（收益率升） → 聯儲局推遲減息甚至重啟加息 → 股票和信用資產的折現率被抬高。
亞德尼研究總裁亞德尼直言：若油價持續走高，聯儲局「可能有兩到三次加息在前方，這對股市令人不安」。
這意味著→ 這不是一條停留在能源板塊的衝擊，而是一條傳遍整個金融體系的連鎖反應——從油站到按揭利率，再到科技股估值。
消費端和企業端分別受甚麼衝擊？
利普油氣協會總裁利普指出：油價上升直接推高汽油成本，並透過公路和鐵路運輸間接抬升商品與服務價格。
美債收益率上行則傳導至按揭貸款、汽車貸款等借貸成本——居民和企業同時承壓。
他還特別點出：更高的融資成本將壓制資本密集型項目，包括AI基礎設施建設所需的能源投入。
簡單來說＝ 油價升，你入油更貴、買嘢更貴；收益率升，你供樓更貴、企業擴張更難——兩頭擠壓同時嚟。
投資者現在應該點部署？
斯里-庫馬爾全球策略總裁斯里-庫馬爾建議：減持對高利率最敏感的資產，轉向短久期固定收益（到期時間短的債券，利率風險更細）和防禦性股票。
同時以房地產、銅、黃金等實物資產作為對沖。他認為科技成長股在利率持續高企的環境下更為脆弱。
這意味著→ 核心邏輯是「縮短久期、擁抱實物」——當債券熊市確立，遠離那些最依賴低利率才能撐住估值的資產。
這個極端相關性會持續嗎？
Global X ETFs策略師梁表示：0.96的相關系數異常之高，若地緣緊張緩和或增長擔憂重新主導市場，這一關係「可能迅速瓦解」。
利普同樣指出：當前相關性的強度部分反映的是美伊衝突以來相對較短的時間窗口，不必然代表長期結構性變化。
這反映出 市場當前的定價核心是地緣風險溢價；一旦這個變量翻轉，油價與收益率完全可能重新脫鈎——關鍵驗證節點是油價能否持續走高、聯儲局是否真的重啟加息。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。