油價衝擊消退，摩根大通、巴克萊、德銀同步看好歐股
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美伊臨時和平協議即將簽署，油價大幅回落，摩根大通、巴克萊、德銀本周同步上調歐股立場——三家機構認為滯脹最嚴峻時刻已過，歐洲盈利拐點正在靠近。
為什麼三家大行突然同時轉向？
核心觸發點是美伊備忘錄本周五簽署，能源價格降溫，歐洲此前面臨的「高油價＋高通脹」滯脹衝擊顯著減輕。
摩根大通策略師Hugh Gimber稱「感覺我們正在迎來轉折點」；巴克萊關閉了對STOXX 600的低配建議；德銀關閉了此前的戰術性切換策略。
這意味著→ 三家機構並非各自獨立判斷，而是同一條邏輯鏈：油價下來了 → 滯脹壓力減了 → 歐股的風險回報比變了。
歐洲和美國的盈利差距在發生什麼變化？
德銀策略師Uleer指出，歐洲股票盈利增速預計從一季度的7%加速至二季度的13%。
同期，美國與歐洲的盈利增長差距預計從18個百分點收窄至8個百分點。
簡單來說＝ 美股賺錢能力仍然更強，但歐股正在快速追趕——差距在半個季度裡砍掉了一半多。
美銀策略師則表示，隨著「戰爭迷霧散去」，投資者可能轉向估值更低、持倉不足的歐洲股票，分散AI交易過於集中的風險。
巴克萊說的「3月以來就是一場油價與科技股的博弈」是什麼意思？
巴克萊策略師Cau指出，歐盟與美國的交易「自3月以來本質上是一場押注油價與科技股的博弈」。
這意味著→ 3月時油價高企拖累歐洲（能源成本吃利潤），同時科技股熱潮拉升美股——兩頭擠壓，歐股落後。
現在油價較3月高點大幅回落、利率預期見頂，這個邏輯翻轉了：歐洲的成本壓力減小，美股的科技溢價也在鬆動。
具體該看哪些板塊？
銀行股：摩根大通Gimber看好，理由是收益率曲線趨陡（長端利率高於短端的幅度在加大），銀行靠「借短貸長」賺錢，曲線越陡利差越大。
化工股：能源密集型行業（生產過程大量消耗油氣），油價回落直接降低成本，利潤彈性大。
奢侈品板塊：巴克萊超配。Cau團隊指出該板塊存在逼空潛力——大量基金經理低配，一旦趨勢逆轉將被迫補倉。目前盈利動能已出現向上拐點，但年內仍處於負收益區間，估值修復空間尚存。
巴克萊同時將消費板塊從低配調回標配，削減防禦性醫療保健的配置權重。
摩根大通為什麼說歐央行加息「定價過高」？
Gimber指出，市場對歐洲央行需要加息的程度「看起來定價過高」。
簡單來說＝ 市場押注歐央行還要大幅加息，但Gimber認為實際加息幅度會比市場預期的少。
這反映出一個更深層的判斷：油價回落 → 通脹壓力減輕 → 歐央行毋須加那麼多，利率見頂的時間可能比市場想的更早。
這輪集體看多，最終要驗證什麼？
德銀此前的戰術性切換策略已累計錄得5%的超額收益後關閉——說明前一輪判斷兌現了，現在進入新的判斷周期。
Gimber稱「如果2025年是全球多元化配置的擁抱之年，沒有理由不延續這一趨勢」。
這意味著→ 多機構觀點匯聚之後，真正的考驗只有一個：歐股盈利拐點能否真正兌現。如果二季度13%的盈利增速落空，這輪集體看多就會被證偽。
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