油價跌逾3%緩解通膨憂慮，美債收益率全線下行
Nashnova编辑部
布倫特原油跌逾3%疊加財政部擴大回購的餘波，周二美債收益率全線下行2至4個基點——短期通脹預期降溫，但長端供給壓力並未消散。
油價為甚麼突然跌了？
《紐約時報》報道稱美國準備派外交官重返中東使館，市場將此解讀為特朗普政府不預期與伊朗全面衝突，轉向以經濟制裁替代軍事手段。
這意味著→ 中東爆發大規模戰爭的概率被市場下調，原油的「戰爭溢價」隨之回吐，布倫特原油單日跌逾3%。
簡單來說＝ 打仗預期降了，油價跟著降；油價降了，通脹壓力也就鬆了一口氣。
油價下跌怎樣傳導到債市？
能源價格是通脹預期的核心變量之一——油價回落直接壓低市場對未來物價的預判，債市的通脹擔憂隨之緩解。
收益率沿整條曲線下行2至4個基點，短端和長端同步走低。
這意味著→ 債券價格上升、收益率下行，說明資金正重新流入國債——至少短期內，市場認為通脹壓力沒有此前定價般嚴重。
財政部的回購計劃起了甚麼作用？
財政部長貝森特（Scott Bessent）上周宣布至少將長端國債單次回購規模翻倍，30年期收益率此後已累計下行約9個基點至5.19%。
簡單來說＝ 財政部承諾從市場買回更多舊債，等於減少長端債券的流通供給——供給少了，價格被托住，收益率就往下走。
但市場反應複雜：短期支撐有效，批評同樣廣泛。富華盛頓投資顧問高級組合經理丹·卡特（Dan Carter）指出：「回購當然無法解決長期問題，但信號效應很重要。」
為甚麼說長期壓力沒有消失？
儘管近期回落，油價仍高於今年二月底開戰時的水平，通脹底線並未真正降下來。
同時，政府和科技公司為融資AI基礎設施而大量發債，長端債券的供給壓力並未消散。
這反映出一個根本矛盾：收益率上行的深層原因是通脹高企 + 政府債務激增，回購計劃只是表層緩衝，治不了根。
本周還有哪些關鍵節點？
周二：5年期和7年期美債拍賣，市場將藉此評估投資者對長端的真實需求。
周三：重要通脹數據公布——若數據超預期，周二的升勢可能被快速逆轉。
周五：聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾年會發表主旨演講，其對通脹前景和政策路徑的表態，是決定長端收益率短期走向的關鍵變量。
Content is for reference only, not financial advice.