OPEC 7月產量增116萬桶/日，海灣三國主導復產
Taylor Wilson
OPEC 7月日產量環比增加116萬桶至1944萬桶/日，伊拉克、科威特、沙特貢獻了幾乎全部增量——但整體產量仍遠低於戰前水平，霍爾木茲海峽能否重開才是真正的復產驗證節點。
三個海灣國家各增了多少？
伊拉克增幅最大，日產量增加46萬桶至230萬桶/日；南部巴士拉港7月裝載量同比跳升37%。
科威特此前被衝突壓至極低水平，本月回升36萬桶至157萬桶/日，官員稱已恢復至衝突爆發以來最高月均水平。
沙特增加39萬桶至740萬桶/日，但仍較衝突前低出數百萬桶，而胡塞武裝持續威脅紅海替代航線，出口端壓力未消。
霍爾木茲海峽為何令數據變得不可靠？
波斯灣航運仍受伊朗戰爭嚴重干擾，霍爾木茲海峽可見油輪流量已降至涓流水平。這意味著→ 彭博調查追蹤 OPEC 實際產量時，面臨的數據不確定性比平時大得多。
部分出口商關閉船舶應答器（AIS，船舶自動識別系統），在安全海域進行船對船轉載，將貨物秘密運往國際市場。簡單來說＝ 油在產，但有多少、運去了哪，外界越來越難即時看清。
此外，中東產油國夏季通常提高產量以滿足冷氣用電高峰期直接燃燒原油的需求，7月部分增量可能源於這一季節性因素，而非真正的產能恢復。
OPEC 增產配額落地了，為何說「意義有限」？
上周末 OPEC+ 主要成員同意再度小幅上調產量配額，完成了對2023年減產決定的全面逆轉。
但中東大量產能仍處於停產狀態，這意味著→ 配額放開了，產能卻跟不上，戰爭結束前這一紙配額的實質效果非常有限。
供應部分恢復已壓低油價——周二布倫特原油跌破每桶80美元，美國財長貝森特當日表示美伊雙方可能接近達成協議。這反映出 市場正在用油價對「停火→通航→真正復產」這條邏輯鏈做提前定價。
真正的驗證節點是甚麼？
霍爾木茲海峽能否真正重開，是判斷 OPEC 產量能否實質性回歸戰前水平的核心驗證節點。
簡單來說＝ 產量在漲、配額在放，但只要海峽還沒通，復產就只走了半程——油價下一步怎麼走，最終看的是這扇門何時打開。
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