OpenAI提交IPO申請，Altman發文定義「第三階段」戰略
Claire Weston
OpenAI周一秘密提交S-1上市申請，同日Altman發文將當前定義為公司「第三階段」——從產品擴張轉向普惠AGI，這套敘事框架的真正聽眾是即將面對的公開市場投資者。
為甚麼選在這個時間點提交？
OpenAI向SEC秘密提交S-1，高盛和摩根士丹利擔任主承銷商，目標窗口是今年秋季。
公司自己說「預計文件會洩露，所以乾脆自己宣布」，同時坦言時間表尚不確定——「有些事情作為私營公司更容易推進」。
這意味著→ 提交≠馬上上市，但拿到了一張「隨時可以走」的入場券；真正的催化劑是競爭對手Anthropic一周前已經先交了。
Altman說的「第三階段」到底是甚麼？
Altman與首席科學家Pachocki聯合發文，把OpenAI歷史分成三段：第一階段做AGI基礎研究，第二階段把產品推向全球，第三階段=「經濟正在圍繞AI重塑」。
三大目標明確列出：構建自動化AI研究員、加速經濟增長、讓地球上每個人都擁有一個個人AGI。
簡單來說＝ 這不是技術路線圖，而是一份寫給未來股東的「信仰聲明」——把商業擴張包進社會使命的敘事裡，讓投資者為願景買單。
安全表態說了甚麼、沒說甚麼？
兩人寫道：「將一切完全自動化並非我們想要的未來——這既令人不滿，也很危險。」同時呼籲建立一個可在必要時放緩前沿模型開發的全球性組織。
還有一句值得拆開看：「良好的AI未來不應由少數機構掌控大部分能力和收益。」
這反映出 一種IPO前的姿態校準——在監管和公眾對AI安全高度敏感的當下，先把「我們也擔心」的話講到位，再去路演講增長故事。
跟Anthropic比，OpenAI處在甚麼位置？
Anthropic一周前已提交保密IPO申請，估值約9,650億美元，高於OpenAI的8,520億美元。
收入差距更明顯：Anthropic年化收入470億美元，OpenAI今年2月數據為250億美元——Anthropic在企業客戶市場已形成優勢。
這意味著→ 投行的邏輯很直白：先上市的公司將主導投資者對AI板塊的定價方式，並優先吸走尋求AI入場機會的資本。OpenAI現在是追趕者，不是領跑者。
投資者還要消化哪些風險？
燒錢速度：OpenAI計劃2030年前在半導體和數據中心上大規模投入，投資者預測其燒錢速度將在上市公司中史無前例，2030年前難以實現正向現金流。
收入目標缺口：據《華爾街日報》報道，OpenAI近期未能達成部分內部收入目標。
關聯公司治理風險：同日，Altman聯合創辦的Tools for Humanity傳出裁員消息，該公司以虹膜掃描項目World（原Worldcoin）為主業，曾以25億美元估值融資，但目前面臨營收困境，在肯尼亞被禁止運營，在韓國被罰款83萬美元。
這場IPO競賽的核心懸念是甚麼？
簡單來說＝ Altman需要在路演中同時回答兩個問題：一是OpenAI的高燒錢模式何時能自我造血；二是他個人關聯公司的爭議是否會成為治理隱患。
ChatGPT擁有逾9億周活躍用戶、今年3月完成1,220億美元融資——這是底牌，但不是答案。
這反映出 AI行業IPO的本質矛盾：估值建立在「改變世界」的敘事上，而公開市場投資者最終要看現金流。誰先上市、誰先定價，可能比誰的技術更強更重要。
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