OpenAI融資估值目標下調至1.25萬億美元
nashnova research
OpenAI將本輪融資估值目標從1.4萬億美元下調至1.25萬億美元，摩根士丹利向私人財富客戶推介遇冷後主動壓價——AI頭部公司的私募估值方向正在發生轉變。
估值為甚麼下調了？
摩根士丹利聯合Dragoneer向私人財富客戶推介時反應冷淡，OpenAI隨後主動將目標從1.4萬億美元降至1.25萬億美元。
這意味著→ 比本月初向阿聯酋主權基金和貝萊德推介時的報價低了1,500億美元。
知情人士形容：「以前每次出來都是一片哄搶，這次完全是一聲悶響。」
投資者為甚麼不追了？
市場消化不良：OpenAI去年3月融了400億美元，今年3月又融了創紀錄的1,220億美元；Anthropic僅2026年一年就已累計融資近1,000億美元。私募市場對兩家公司的持續大額輸血已出現吸收瓶頸。
競爭對手IPO形成觀望：部分投資者明確表示，傾向於等Anthropic 11月中旬IPO後再決定是否跟進OpenAI。
簡單來說＝ 錢不是沒有，而是投資者想先看Anthropic上市定價，再回頭掂量OpenAI值不值這個數。
這輪融資的具體安排是甚麼？
本輪目標約300億美元，認購截止日為10月30日，最終實際募資額可能低於此數。
領投方預計為Coatue及阿聯酋相關基金，交易附帶OpenAI對其阿聯酋合作夥伴新增算力的優先購買權。
軟銀和MGX據報也在洽談參與。
估值到底漲了還是跌了？
從歷史軌跡看：2024年10月1,570億美元 → 2025年3月3,000億美元 → 去年10月二級市場5,000億美元 → 今年3月8,520億美元。本輪1.25萬億美元仍較七個月前上漲約47%。
但此次下調發生在敏感節點：兩周前OpenAI剛「澄清」年化營收——此前流傳的約700億美元被更正為截至9月底接近500億美元，隨後又表示全年將「達到或超過」700億美元。
這意味著→ 估值目標下調、營收數據反覆、美國科技股因AI基礎設施債務融資可持續性擔憂而大幅回調，三重壓力疊加構成本輪融資遇阻的背景。
對AI行業意味著甚麼？
一周之內，OpenAI與Anthropic合計從各自目標估值中削減了約6,500億美元。
兩家公司最終定價均尚未落定，但方向性轉變已經出現。
這反映出 AI頭部公司私募估值從「供不應求」轉向「買方觀望」，將是市場重新審視整個AI投資邏輯的起點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。