OpenAI傾向推遲IPO至2027年
Taylor Wilson
OpenAI明確傾向將IPO推遲至2027年，核心原因是CEO奧特曼堅持估值不低於1萬億美元，而SpaceX上市後破發、競爭對手Anthropic搶跑，令這場等待的代價正在急劇上升。
為什麼非要等到1萬億美元？
銀行家給了奧特曼兩條路：2027年上市，等市場和財務都夠得着萬億估值；或2026年底前上市，但接受更低價格。
奧特曼的回答很明確——任何低於1萬億美元的方案都「行不通」。
這意味著→ IPO時間表不是由市場窗口決定，而是被一個硬性估值底線鎖死了。
簡單來說＝ 不是「甚麼時候上市合適」，而是「甚麼時候市場願意給這個價」。
SpaceX的破發給了OpenAI甚麼教訓？
SpaceX於6月12日以135美元發行價上市，首日市值衝到1.77萬億美元，散戶認購超1,000億美元。
但股價隨後持續下跌：6月23日單日暴跌約16%，7月15日首次跌破發行價，7月31日收於108美元，較高點累計跌48.4%。
這意味著→ 即便是SpaceX這樣的超級明星，散戶狂熱也撐不住高估值——市值從高點蒸發了超1.2萬億美元。
OpenAI的顧問因此直言：散戶對OpenAI股票可能缺乏熱情；富達證券的錨定估值是7,000億至8,000億美元，離萬億還差一大截。
OpenAI自己的財務狀況撐得住嗎？
去年淨虧損385億美元；2026年首季燒掉37億美元現金，超過同期57億美元營收的一半。
公司預計到2030年將在計算和硬件上投入6,000億美元。
說白了＝ OpenAI現在賺的錢，連自己燒的一半都覆蓋不了——而未來的支出計劃還在指數級增長。
部分大投資者已私下對現金消耗速度表示擔憂。
Anthropic為何成了最大變數？
今年5月底，Anthropic完成650億美元H輪融資，投後估值9,650億美元——已超過OpenAI的8,520億美元。
6月1日，Anthropic率先向美國證監會秘密提交IPO申請，最快今年10月上市，承銷商是摩根士丹利、高盛和摩根大通。
這意味著→ OpenAI最初想搶在Anthropic前面上市，現在反而可能落後一年以上。
這反映出一個更深層的信號：有投資者已經在通過向Anthropic投錢來對沖OpenAI的押注——資本正在用腳投票。
這場等待最終驗證甚麼？
若推遲到2027年，OpenAI需要在這段時間裡證明兩件事：收入增速能覆蓋燒錢速度，以及護城河沒有被Anthropic蠶食。
簡單來說＝ 等待本身不產生價值——2027年能否拿到萬億估值，取決於這一年半裡的執行力，而不是市場情緒。
屆時公開市場能否給出1萬億美元定價，將是這場等待的最終驗證節點。
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