OpenAI擬融資300億美元，估值或創史上最高私募紀錄
nashnova research
OpenAI正接近完成一輪最高300億美元的私募融資，投前估值目標1.25萬億美元；若達成，它將成為史上估值最高的私募公司，並為明年IPO錨定起拍價。
這輪融資的基本面貌是甚麼？
本輪由Coatue領投，阿聯酋投資者參與，規模最高300億美元，投前估值目標1.25萬億美元。
阿聯酋資金附帶一項商業條款：OpenAI將獲得對阿聯酋合作方新增算力的優先認購權。這意味著→ 這不只是財務投資，OpenAI用股權換到了未來算力的「優先排隊權」。
投資者須在10月30日前作出承諾，最終規模視認購情況可能低於300億美元。
估值為甚麼從1.4萬億降到了1.25萬億？
一個月前OpenAI向投資者報價1.4萬億美元，摩根士丹利與Dragoneer按此估值向私人財富客戶推介，市場反應冷淡——知情人士稱「完全沒有搶購」。
簡單來說＝ 賣家開價太高，買家不接，於是降價了。
冷淡的原因有兩個：部分投資者在此前多輪融資中已大量押注，出現消化不良；另有投資者想等Anthropic完成IPO後，拿它的定價當參照再出手。
這輪融資和IPO是甚麼關係？
OpenAI將本輪定性為IPO前的過橋融資（過橋融資：上市前最後一筆私募，用來撐到IPO那天）。
公司已於今年6月秘密提交IPO申請文件，上市時間預計在2027年上半年，但具體日期尚未確定。
這意味著→ 本輪的最終估值，直接決定IPO的定價起點——投前1.25萬億，意味著上市時市場預期只會更高，不會更低。
對Anthropic和整個AI賽道意味著甚麼？
競爭對手Anthropic目前尋求以1.5萬億至2萬億美元的估值公開上市，今年5月剛完成650億美元融資，融資後估值965億美元，同樣已秘密提交IPO文件。
這反映出兩家公司正在互相錨定：OpenAI本輪的最終價格，會成為Anthropic IPO定價的參照系；反過來，Anthropic的IPO結果也會回過頭影響市場對OpenAI的估值判斷。
簡單來說＝ 今年3月OpenAI估值還是852億美元，不到一年翻了近15倍——這輪融資的成敗，將決定市場對整個AI賽道的風險偏好是繼續升溫還是開始降溫。
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