Oppenheimer：Akamai雲業務被低估，Anthropic合約支撐增長
Miles Bennett
Oppenheimer維持Akamai跑贏大市評級、目標價180美元，認為市場低估了其雲端/AI推理業務的增長潛力——尤其是與Anthropic簽下的18億美元合約尚未被充分定價。
Oppenheimer為甚麼說Akamai被低估了？
分析師辛格和海莫維茨指出，Akamai與Anthropic簽訂了18億美元合約，但市場對其雲端/AI推理業務的估值仍然過於保守。
這意味著→ 華爾街給Akamai的定價，主要還停留在它「老本行」CDN和安全業務上，雲業務的增量還未計入。
Oppenheimer維持跑贏大市評級，目標價180美元；截至周四午盤，股價當日升4.5%，年內累計升約40%。
擴張要花多少錢、怎樣花？
Akamai計劃將數據中心容量從2025年底約17兆瓦擴張至2028年底的80至100兆瓦——三年翻近5倍。
面向Anthropic以外客戶的雲基礎設施（CIS）採用上一代GPU和CPU，建設成本約每兆瓦2,000萬至2,500萬美元，低於新興雲服務商。
簡單來說＝ Akamai用「不追最新硬件」的策略壓低建設成本，把性價比做成賣點。
而Anthropic合約採用GPU密集型架構，成本更高，約每兆瓦3,500萬美元。
估值模型怎樣看遠期？
Oppenheimer用多階段DCF模型（將未來現金流折算回今天來為公司定價的方法）估值，預測視野拉到2035年。
屆時假設Akamai業務增速回歸與GDP同步，自由現金流利潤率正常化至20%以上。
這意味著→ Oppenheimer認為Akamai的高增長窗口還有近十年，當前股價只反映了其中一小段。
舊業務在這盤棋裏扮演甚麼角色？
Akamai的內容分發網絡（CDN，將網站內容搬到離用戶更近的伺服器上、加快存取速度的技術）和安全業務仍在增長。
這反映出雲業務擴張並非「另起爐灶」，而是建立在CDN和安全這兩塊已驗證的現金流基礎之上。
辛格表示：「隨着增長機會被市場更充分理解，股價應進一步上行。」
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