奧本海默下調IBM評級，股價單日跌25%後盤前小幅反彈
Taylor Wilson
IBM股價單日暴跌25%創公司歷史最差表現，導火索是二季度初步業績全面遜預期；奧本海默隨即下調評級至中性，但華爾街多數分析師仍維持買入，分歧本身就是風險信號。
到底發生了甚麼事？
IBM發佈二季度初步業績預告：調整後每股收益2.93美元，營收172億美元，分別低於市場預期的3.01美元和178.6億美元。
這意味著→ 兩項核心指標同時遜預期，市場對IBM增長敘事的信心被一次過打掉。
股價周二單日暴跌25%，創IBM公司史上最差單日表現；翌日盤前僅小幅回升1.5%，並未出現明顯撈底跡象。
奧本海默為何在這個時候下調評級？
奧本海默將IBM評級從「跑贏大市」下調至「中性」，未設目標價。
分析師帕拉姆·辛格（Param Singh）指出：牛市邏輯的兌現將需要更長時間，預計股價短期內將於區間內震盪。
他進一步認為，儘管紅帽（RedHat）、HashiCorp、Confluent及伺服器/存儲業務存在亮點，但IBM要完成全年業績指引、或在2026至2027年實現軟件業務「兩位數」固定匯率增長，難度較大。
簡單來說＝ 好消息不是沒有，但不夠撐起全年目標，奧本海默選擇先退到一邊觀望。
華爾街其他人點睇？
奧本海默的下調與華爾街整體共識相悖。據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，覆蓋IBM的26位分析師中，16位維持買入或強烈買入，僅9位給出持有評級。
這意味著→ 多數人仍然看多，但如果IBM後續業績繼續承壓，這些買入評級就是潛在的下調空間——共識越集中在一側，轉向時衝擊越大。
業績點解會遜預期？
CEO阿文德·克里希納（Arvind Krishna）解釋：客戶正將資本開支轉向伺服器、存儲及記憶體晶片等AI基礎設施，以在預期加價前鎖定供應受限的硬件。
簡單來說＝ 客戶的錢沒有消失，只是先花在了AI硬件上，擠掉了大型機和相關軟件的預算。
直接後果：基礎設施業務營收下滑7%，z17大型機銷售缺口尤為突出。IBM股價年內累計跌幅已擴大至約27%。
接下來睇甚麼？
IBM原定7月22日發佈完整季度業績，届時管理層對全年指引的表態，將是關鍵節點。
這反映出市場真正需要的不是解釋，而是數字：全年指引是維持、下調還是撤回，將決定奧本海默的謹慎與華爾街多數派的樂觀，誰對誰錯。
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