Oppenheimer警告美股面臨季節性回調風險
N.R. Finch
Oppenheimer技術分析師沃爾德警告，標普500面臨三季度季節性回調風險，最深可能跌向7000點——較上周五收市低約8%，但他認為回調反而是買入窗口。
他到底看到了甚麼信號？
標普500持續在6月初高位下方橫行整固，突破方向尚未明朗。
好消息：等權重標普500已創新高，說明並非少數大型股在撐場面，多頭輪動仍然完好。
壞消息：季節性逆風貫穿整個三季度。這意味著→ 市場內部結構健康，但日曆本身在唱反調。
三季度的歷史數據有多難看？
據《股票交易者年鑑》統計，1950年以來標普5007月平均升1.3%，8月僅0.1%，9月平均跌0.7%。
簡單來說＝ 7月尚可，8月開始乏力，9月是全年表現最差的月份。
這反映出一個規律：每年三季度市場傾向「歇一口氣」，今年疊加宏觀壓力，風險可能更為集中。
如果真的回調，應該怎樣部署？
沃爾德認為回調將提供季節性因素改善前的買入機會——換言之，跌了反而值得高興。
但他特別提醒：不要在半導體股下跌時盲目撈底。他說「正確退出市場最強勁上升趨勢之一、再成功買回，難度不可低估」。
這意味著→ 撈底誘惑最大的地方，往往也是操作難度最高的地方。
想做淡季節性風險，他建議沽甚麼？
沃爾德傾向於沽出消費可選板塊中的相對弱勢個股，而非做淡整個市場。
理由很直接：消費可選是2026年標普500表現最差的板塊，年內累計跌近1%，同期標普整體升13%，能源和科技分別升22%和19%。
簡單來說＝ 揀最弱的下手，別同最強的對着幹。
季節性之外，還有哪些變量在攪局？
當前市場同時面對美伊衝突懸而未決、通脹持續性憂慮、聯儲局政策不確定性三重宏觀壓力。
季節性因素能否在這些背景下主導市場走向，是三季度的核心觀察變量。
這意味著→ 即便歷史規律指向回調，最終幅度和節奏仍取決於宏觀敘事誰先變。
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