光模組廠商Ligent港股首日漲19%，AI數據中心需求提振估值
nashnova research
海信旗下光模組廠商Ligent周二港股上市首日最高漲19.2%，募資約57億港元；這意味著→ 市場正把AI數據中心對高速光互聯的需求，直接定價到光模組這條供應鏈上。
首日表現到底有幾強？
股價盤中最高觸及39.3港元，較發行價漲19.2%；截至報道時收窄至35.90港元，漲幅8.9%。
同日恒指僅漲0.3%、恒生科技漲0.6%——這意味著→ Ligent的漲幅幾乎全靠自身熱度，並非大市帶動。
公開發售超額認購35.16倍，國際發售超額認購4.67倍，散戶搶籌意願遠超機構。
這家公司靠甚麼賺錢？
主營光收發器（將數據從電信號轉成光信號的器件）、晶片及網絡終端，核心場景是數據中心內部的高速互聯。
簡單來說＝ AI訓練和推理需要大量伺服器互相「對話」，光收發器就是令這些對話跑得更快的關鍵零件。
上半年營收53.9億元人民幣，同比增27.9%；淨利潤6.61億元，同比增29.7%——增速不俗，但分析師指出出貨仍偏向產品譜系的低端。
錢從哪來、花到哪去？
IPO基礎發行1.72億股，募資約57億港元（約7.23億美元），發行價對應市值約324億港元。
基石投資者陣容覆蓋一二級市場：春華投資、兆易創新、晶晨半導體香港、未來資產證券香港、太盟投資、霸菱、廣發基金、易方達基金等。
募資淨額約52.9%投研發（重點是更高速光產品和晶片），約25.1%擴產能——這反映出公司當前最迫切的任務是向高端產品線遷移。
估值撐唔撐得住？風險喺邊？
Shenton Research研究主管柯岩認為，Ligent在光模組製造上的垂直整合是賣點，但出貨仍集中在低端，高端產品尚待驗證。
他警示：「AI供應鏈參與者的估值已內含指數級算力需求增長預期，一旦需求增速放緩，將觸發估值下修。」
這意味著→ 當前股價買的不是今天的業績，而是對AI算力持續爆發的押注；如果這個假設鬆動，回調空間不小。
海信仲揸住幾多？後續睇咩？
海信集團控股在發行完成後（不考慮超額配股權）保留約40.1%股權，仍是第一大股東。
簡單來說＝ 海信並無趁IPO大幅減持，說明母公司對Ligent中長期成長仍有信心。
關鍵觀察點：Ligent能否從低速光模組向更高速產品線遷移——這是AI數據中心敘事能否持續支撐估值的核心驗證節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。