美伊談判樂觀情緒消退，美股下跌油價走高
Alina Collins
美伊霍爾木茲海峽協議草案曝出禁止美以船隻通行條款，此前一周的樂觀情緒急轉直下，道指跌464點，原油漲近3%——地緣風險溢價正在重建。
協議條款為什麼令市場翻臉？
此前一周，伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽航運安排達成框架協議，市場一度押注地緣風險緩和，油價大幅回落。
但據塔斯尼姆通訊社報道，協議草案明確禁止美國及以色列船隻通行，被市場解讀為對美方不利。這意味著→ 最終協議能否落地存在重大不確定性，之前押注緩和的交易被迫平倉。
結算後，霍爾木茲海峽入口附近的格什姆島又傳出爆炸聲，系胡塞武裝與沙特之間的敵對行動，進一步推升原油至每桶77.29美元，單日漲幅2.8%。
美債收益率為什麼也跟著漲？
10年期美債收益率升5.4個基點至4.670%，2年期升6.4個基點至4.242%，全線上行。
據英國《金融時報》報道，美聯儲主席候選人沃什（Kevin Warsh）表示，若未來數周通脹數據超預期，他願意在9月加息。這意味著→ 前端收益率（對貨幣政策最敏感的短期利率）承壓最為明顯。
供給端同步施壓：谷歌母公司Alphabet宣布發行250億美元、分10個期限的美元債券。簡單來說＝ 市場一邊擔心加息，一邊還要消化一筆巨額新債供給，兩頭擠壓把收益率推高了。
經濟數據說了什麼？
美國二季度非農勞動生產率（單位時間產出效率）年化增長1.4%，高於預期的0.6%；單位勞動成本增長1.3%，低於預期的2.0%。
牛津經濟研究院指出，生產率走強疊加勞動成本下修，共同支撐了通脹溫和的判斷。但其工資追蹤指標已首次跌破3%，為疫情前以來最低水平。
初請失業金人數維持在近數十年低位，勞動力市場整體韌性猶存。這反映出 就業市場並未因高利率而顯著降溫，亦正是美聯儲內部鷹派仍有底氣考慮加息的原因。
財報季誰在被拋售？
閃迪跌6.7%、西部數據跌13%——兩家存儲公司均因一季度營收指引未達市場預期而遭拋售。
雲端監控軟件公司Datadog跌19%，抹去6月底以來全部漲幅。儘管業績再度超預期，但市場對其增長前景的高預期未能得到滿足。說白了＝ 這輪財報季的邏輯是「指引令人失望就賣」，超預期已經不夠，還得超得足夠多。
廣告科技平台AppLovin同樣大幅下挫，存儲與軟件板塊繼續承壓。
接下來盯什麼？
7月非農就業報告是下一個關鍵節點，將檢驗勞動力市場韌性以及美聯儲9月政策路徑。
7月挑戰者裁員報告顯示，美國僱主當月宣布裁員33429人，為近兩年最低，環比降27%、同比降46%。其中AI驅動的裁員佔當月總量的33%，佔2026年迄今全部裁員的約24%。
美元指數隨地緣局勢升溫及美債收益率走高而走強，日圓和瑞郎受收益率差擴大壓制；黃金基本持平。這意味著→ 市場尚未進入恐慌模式，但避險資金正在重新定價地緣風險。
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