甲骨文信用違約保護成本創歷史新高
Alina Collins
甲骨文CDS價差周五收於198.23個基點創歷史新高，標普已將其評級下調至僅高於垃圾級一檔的BBB-，AI數據中心的巨額資本開支正把這家科技巨頭推向信用市場的警戒線。
CDS價差破紀錄，到底在說甚麼？
甲骨文的CDS（信用違約互換，一種為債務「買保險」的金融工具）價差周五收於198.23個基點，超過此前3月27日的198.18個基點峰值。
這意味著→ 市場為甲骨文債務違約所定的「保費」已升至有紀錄以來最貴，當日價差上行約10個基點。
簡單來說＝ 愈來愈多投資者認為甲骨文的債務風險正在上升，所以「保險費」愈來愈貴。
為甚麼信用風險在升？
甲骨文持續加碼AI數據中心建設，經營性自由現金流已經轉負——賺的錢不夠花。
標普全球評級上周將甲骨文信用評級下調至BBB-，僅高於垃圾級一檔。
標普表示，自己持續低估了甲骨文在AI投資上所需的前期支出規模。
這反映出一個關鍵信號：連評級機構都未料到這筆錢會花這麼多。
甲骨文的體量為何令整個市場緊張？
甲骨文在彭博美國投資級企業債指數中持有約1,170億美元債券，是該指數中規模最大的非金融類發行人。
這意味著→ 甲骨文信用狀況的任何變化，都會對整個投資級債券指數產生顯著拖拽。
簡單來說＝ 它就像指數裡最重的那塊石頭——石頭一晃，成條船都跟住晃。
接下來市場在盯甚麼？
周五科技股整體受壓，一家中國初創公司發佈的AI模型引發市場對其他模型競爭力的擔憂，進一步拖累科技板塊氣氛。
甲骨文的AI投資回報前景能否支撐其當前的資本開支節奏，是債券市場持續關注的核心變量。
簡單來說＝ 花出去的錢能不能賺回來，決定了這張信用「保單」會愈來愈貴還是開始便宜。
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