Oracle Q4財報前瞻：雲基礎設施收入料增91%
Taylor Wilson
Oracle將於周三美股收市後公佈Q4業績，市場預期EPS 1.97美元、營收190億美元，雲端基建收入料同比增91%——這是驗證其AI增長故事能否持續兌現的關鍵一役。
這份業績，市場最想睇什麼？
核心看點是雲端基建（OCI）收入，預計達51.7億美元，同比增約90.8%。
這意味著→ OCI已非Oracle的「副業」，而是拉動整體增長的主引擎。
整體雲業務（含雲端應用）預計營收99.9億美元，雲端收入即將佔到總營收的一半以上。
增長靠邊個在買單？
最大推手是OpenAI——2025年雙方簽下3000億美元、五年期的算力合約，鎖定了長期收入。
簡單來說＝ Oracle押注AI算力需求，而OpenAI是目前最大的一張牌。
隨著OpenAI和Anthropic相繼籌備IPO，外界對它們的雲端算力採購節奏格外關注——採購一旦放緩，Oracle的增長故事就會被重新審視。
RPO點解係隱藏的關鍵指標？
剩餘履約義務（RPO，即已簽約但尚未交付的合約總額）預計達5895億美元，同比增327%。
這意味著→ RPO衡量的是「未來仲有幾多錢會到賬」，327%的增速說明訂單能見度極高。
簡單來說＝ 營收睇的是「呢季賺咗幾多」，RPO睇的是「後面仲排住幾多單」——後者先係AI基建週期裏判斷雲廠商成色的核心指標。
股價行到邊，市場在期待什麼？
Oracle年初至今升約4.8%，過去12個月升逾15%，略優於亞馬遜（約+12%），但大幅落後於Google（約+103%）。
這反映出市場對Oracle的AI敘事「半信半疑」——認可增長方向，但尚未給出與Google同級別的估值溢價。
上季度（Q3）超預期並上調2027財年營收指引至900億美元後股價有所修復；本次Q4能否延續超預期勢頭，是驗證這條增長曲線的關鍵節點。
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