熊貓債存量首破5000億元，今年發行同比增逾七成
Miles Bennett
中國熊貓債存量首次突破5000億元，今年發行超1700億元、同比增逾七成——境外機構正加速湧入中國債市，這意味著人民幣作為融資貨幣的吸引力已從亞洲向全球擴散。
熊貓債是甚麼，為甚麼突然火了？
熊貓債（境外機構在中國境內發行、以人民幣計價的債券）存量首次突破5000億元，今年發行規模已超1700億元，同比增長超過七成。
這意味著→ 愈來愈多境外機構把中國視為一個低成本融資場所，而非僅僅是出口市場。
核心驅動力很直白：中國境內流動性充裕，債券融資利率處於相對低位，借錢便宜，窗口自然打開。
誰在發？結構有甚麼變化？
境外金融機構、外資企業、外國政府合計發行近900億元，佔今年總量的50%以上。
新面孔不斷湧現：斯洛文尼亞、巴基斯坦、哈薩克斯坦等主權國家，以及法國巴黎銀行、薩穆魯克—卡澤納主權財富基金均已入場。
簡單來說＝ 過去熊貓債以亞洲機構為主，如今歐洲、中亞、南亞的政府和金融巨頭都來了，發行人版圖正在急速擴張。
德意志銀行的角色說明了甚麼？
德意志銀行今年已合計發行熊貓債90億元，成為市場常態化發行人，亦是累計發行金額最大的外資金融機構。
這意味著→ 外資大行不再把熊貓債當作一次性試水，而是納入了常規融資工具箱。
中國銀行方面透露，該行已累計協助超80家境外客戶發行熊貓債370餘只，總規模超7000億元——熊貓債已是境外機構持有比例最高的中國債券品種。
巴西加入意味著甚麼？
巴西財政部已遞交首筆熊貓債發行申請，獲批後將成為拉丁美洲首個註冊發行主權熊貓債的國家。
這反映出熊貓債的地理覆蓋正從亞洲、歐洲向新興市場進一步延伸。
說白了＝ 如果連拉美最大經濟體都來發人民幣債，那人民幣國際化就不只是一個亞洲故事了。
對人民幣國際化意味著甚麼？
南開大學金融學教授田利輝指出，發行熊貓債反映出更多企業開始將人民幣納入全球資金管理幣種。
所得資金被用於跨境貿易結算、項目投資及產業鏈資金周轉，有助於形成可持續的人民幣跨境循環。
這意味著→ 關鍵觀察指標不只是發行規模本身，而是這些資金有沒有在境外形成真實的人民幣使用場景——田利輝預計今年全年發行規模將創歷史新高。
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