Pantheon：美債最新拋售過度，年底10年期殖利率料回落至4.75%
nashnova research
宏觀研究機構Pantheon認為美債拋售已過頭，10年期收益率從5.18%高位料將回落，年底目標4.75%——當前漲幅屬技術性超調，而非經濟基本面的永久重定價。
這輪拋售有多劇烈？
10年期美債收益率報5.18%，年初至今累計上行約100個基點，過去一個月已漲約50個基點。
周三最為劇烈：2年期和10年期單日各升約15個基點，30年期升約10個基點。
簡單來說＝債券遭大幅拋售，價格急挫、利率飆升，短短一個月走完了通常要好幾個月的升幅。
賣壓背後有哪些實質理由？
伊朗局勢推高能源價格，核心通脹趨勢惡化，市場對「利率更高更久」的憂慮升溫。
聯邦財政赤字擴大疊加國債大量發行，債市供給壓力比以往更大，結構更為脆弱。
9月標普全球綜合PMI升至58.4，創2021年7月以來最高，強於預期的數據在發佈後數小時內進一步推高收益率。
Pantheon為何認為「漲過頭了」？
9月已公佈的10項聯儲局地區調查中，7項表現遠遜於PMI——這意味著→PMI或許誇大了經濟加速的程度。
Pantheon認為GDP出現「急劇且持續加速」的機會不高，收益率近期漲幅至少將部分回吐。
說白了＝一個指標說經濟火熱，但七個指標說沒那麼強，Pantheon押注的是多數指標更貼近真實情況。
年底及更遠的利率路徑怎樣看？
Pantheon將10年期美債收益率年底目標定為4.75%（較當前約5.15%回落約40個基點），2027年底進一步回落至4%。
這意味著→Pantheon判斷當前利率水平屬技術性超調，而非市場對美國經濟或財政的結構性重定價。
這反映出一個核心分歧：市場定價的是「更高更久」，而Pantheon認為數據不支撐此一敍事，利率終將向基本面回歸。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。