PayPal Q2業績超預期，上調全年盈利指引
Taylor Wilson
PayPal第二季度調整後每股收益1.38美元，超出預期近8%，全年盈利指引上調至5.38美元——但利潤率持續收窄，轉型能否落地才是後續關鍵。
這份季報到底超在哪裏？
調整後每股收益1.38美元，分析師預期1.28美元，超出近8%。
營收88.68億美元，同比增長約4.8%，較市場預期多出約2.3億美元。
總支付量（TPV，平台上跑過的交易總額）在剔除匯率影響後同比增長9%，達4864億美元。
這意味著→ 用戶仍在用PayPal付款，交易規模在漲，但核心問題是：規模漲了，利潤跟不跟得上。
利潤率為甚麼反而在縮？
調整後運營利潤率17.4%，去年同期19.8%，收窄了248個基點。
交易利潤率金額（TM$，每筆交易中PayPal實際賺到的錢）同比僅增長1%至39億美元。
簡單來說＝ 交易量在漲，但愈來愈多的交易屬於低利潤類型——規模大了，每一蚊賺得更薄。
這反映出PayPal的業務結構正在向低利潤率方向遷移，增收不增利的壓力仍然存在。
全年指引上調了幾多？Q3為甚麼偏弱？
全年調整後每股收益預期上調至約5.38美元，此前指引僅稱「低個位數下滑至略微正增長」，華爾街預期亦只有5.31美元。
全年TM$預期約156億美元，較2025年的155億美元小幅增長——此前公司曾預計「略有下滑」。
但第三季度，公司預計調整後利潤將錄得低個位數下滑；分析師預期Q3每股收益較去年同期的1.34美元下降約0.4%。
這意味著→ 全年數字好睇，但Q3係個軟肋——管理層等於在講「好消息主要在Q2，下季唔好期望太高」。
新CEO的轉型路線圖講了甚麼？
新任CEO恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）於2026年初接替亞歷克斯·克里斯（Alex Chriss），上任後主攻組織精簡與降本。
路線圖覆蓋至2029年：2027年前簡化運營、削減管理層級；2028年前提升營銷效率；同時推進技術現代化與AI整合至2029年。
公司預計年底前可節省成本4億美元。
簡單來說＝ 這是一份「三年瘦身計劃」——先砍層級，再砍營銷浪費，最後靠技術降本。
Stripe的收購傳聞意味著甚麼？
據路透報道，Stripe與私募機構Advent International曾以每股60.50美元出價收購PayPal，對應估值約530億美元。
這個價格遠低於2021年疫情高峰期約3,600億美元的市值——PayPal董事會認為報價偏低。
這意味著→ 本次業績發佈和成本路線圖的披露，實際上是PayPal在向市場證明：我獨立運營比被收購更值錢。
轉型能否在後續季度兌現為利潤率改善，是市場判斷這個「獨立故事」能否成立的核心驗證節點。
我對本季度取得的進展感到鼓舞，我們以緊迫感推進轉型計劃並推動增長戰略。
恩里克·洛雷斯
PayPal行政總裁
（2026年Q2財報發佈）
Content is for reference only, not financial advice.