中國央行6月國債購買量降至九個月低點
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央行6月淨購入國債僅100億元，較5月的500億元驟降八成，創恢復購債以來最低；這意味著央行正在主動收油，不希望收益率繼續往下跌。
購債規模砍了多少？
6月淨購入100億元（約14.7億美元），5月是500億元，一個月縮了80%。
這是2025年10月恢復購債以來的最低單月規模。
這意味著→ 央行並沒有停手，但把油門踩得極輕——信號比數字本身更重要。
為何突然縮量？
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，央行想讓債券收益率大體穩定，不希望再往下走。
簡單來說＝ 收益率跌太多會令市場覺得「錢太便宜」，反而可能催生資產泡沫或資金空轉。
另一原因：央行上月末推出了隔夜期限公開市場操作工具（一種超短期的資金投放方式），部分替代了靠買國債來管理長期流動性的需求。
收益率跌穿甚麼水平會觸發更大動作？
王青指出，若10年期國債收益率跌破1.70%，央行可能再度暫停債券交易——與2025年1月至9月那次暫停類似。
這反映出央行的底線邏輯：支持流動性充裕，但堅決不容許流動性過剩或借貸成本急劇下降。
簡單來說＝ 央行願意給市場「餵水」，但絕不願意「灌水」。
央行買國債這件事，大背景是甚麼？
央行於2024年開始在二級市場買賣國債，起源於國家主席習近平的相關提議。
但規模遠不及聯儲局在美國國債市場的操作體量——這不是中國版QE（量化寬鬆，即央行大規模購買資產來向市場注入資金）。
這意味著→ 央行把買賣國債當作精細調節工具，而非大水漫灌的手段。
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