中国央行：宽松不变，但盯紧输入型通胀

中国央行最新报告维持适度宽松基调，首次明确点名中东地缘局势带来输入型通胀压力，并将AI产业纳入重点金融支持方向。

中国人民银行发布2026年第一季度货币政策执行报告。报告明确继续实施适度宽松的货币政策，强调根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

报告对当前外部形势的判断措辞较为审慎，指出世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。国内方面，报告认为经济运行总体平稳、稳中有进，但仍面临"供强需弱"和外部冲击等挑战。

输入型通胀是本次报告的新增警示信号。 中国央行指出，近期中东地缘政治事件推动国际原油及部分大宗商品价格上行，对当前国内物价指标回升有一定作用，但外部输入型通胀对国内经济运行的影响需要密切关注。这是近期官方文件中较为罕见的直接点名外部通胀风险，值得市场重视。

货币财政协同是报告的另一重点。中国央行明确提出加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升，延续了近期政策层面"两翼联动"的取向。在利率层面，报告要求强化央行政策利率引导，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。

人工智能被列为重点支持方向。 报告明确提出，人工智能行业将为经济高质量发展注入更多动能，中国央行将持续加大对人工智能等科技型企业的融资支持。这一表述与"金融五篇大文章"中科技金融的政策导向一脉相承。

对市场而言，本次报告释放三个核心信号：宽松方向不变，但政策节奏将更加灵活审慎；输入型通胀已被纳入央行观察框架，后续降息空间或受一定制约；AI等科技领域的结构性支持力度将进一步加大。

来源： 中国人民银行2026年第一季度货币政策执行报告（2026年5月11日）；中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会公告。