PCB龍頭景旺電子港股IPO孖展超購56.88倍
nashnova research
景旺電子港股公開招股錄得孖展超購56.88倍，合計認購約295億港元；這家全球最大汽車電子PCB供應商正藉上市融資押注AI算力與汽車電子兩條擴張主線。
56倍超購——市場在搶甚麼？
景旺電子（03228）香港公開招股已於9月24日截止，錄得295.06億港元孖展認購，對比公開集資額5.10億港元，超購56.88倍。
這意味著→ 散戶端資金遠超供給，反映市場對這隻PCB龍頭的短線打新熱情極高。
發售價上限每股69.88港元，每手100股，H股定於9月29日在聯交所掛牌買賣。
基石陣容透露了甚麼信號？
公司已鎖定約3.10億美元基石投資，參與方包括摩根資管、霸菱資管、易方達、博時國際、天弘基金，以及產業鏈上的中際旭創和建滔投資。
簡單來說＝ 既有國際資管大行背書流動性，又有PCB和光模塊產業鏈上下游「用腳投票」，陣容兼顧財務與產業邏輯。
聯席保薦人為中信證券、美銀證券及國聯證券國際，承銷團隊覆蓋中資與外資兩端。
景旺電子的核心競爭力在哪？
景旺電子是全球知名印製電路板（PCB，將晶片和元器件連接起來的「電路底板」）製造商。
據灼識諮詢數據，以2025年收入計，公司是全球第一大汽車電子PCB供應商，市佔率10.6%；全球PCB行業排名第十一，市佔率2.5%。
這反映出公司在汽車電子這一細分賽道的統治力——全球前十大一級汽車供應商中，八家是其客戶。
增收不增利——財務數據怎麼讀？
2026年上半年營收86.11億元人民幣，同比增長21.37%；但歸母淨利潤6.02億元，同比下降7.38%；扣非淨利潤4.66億元，同比降13.33%。
這意味著→ 收入在跑，利潤在縮——典型的「擴張期財務畫像」：產能投入和研發開支蠶食了營收增長帶來的利潤空間。
說白了＝ 公司正在花大錢建新產能，短期利潤承壓，賭的是未來產能釋放後的利潤彈性。
募資花在哪——AI和汽車兩條線能兌現嗎？
募資用途高度集中：約60%用於擴大高附加值產品產能，瞄準AI算力基礎設施需求；約15%投入新一代電子信息技術研發；約15%償還銀行借款；餘下10%為營運資金。
簡單來說＝ 四分之三的錢砸向「擴產+研發」，方向是AI伺服器用高端PCB和汽車電子PCB。
這反映出管理層的戰略判斷：AI算力硬件需求將持續拉動高端PCB訂單——但產能從投入到貢獻利潤有時間差，兌現節奏是上市後市場跟蹤的核心變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。