Perplexity CEO：美光HBM定價未充分反映瓶頸價值，AMD受益智能體浪潮
Alina Collins
AI搜尋引擎Perplexity CEO Srinivas提出「誰卡住瓶頸，誰就掌握定價權」框架，點名美光HBM定價仍被低估、AMD將受惠於智能體需求爆發——這意味著AI供應鏈的利潤正在向最稀缺的環節集中。
這個「瓶頸定價權」框架到底講甚麼？
Perplexity CEO Aravind Srinivas 的核心判斷：AI基礎設施全面供不應求，內存、SSD、算力都是卡點。
他的邏輯鏈條：供應鏈裡誰最稀缺 → 誰就有加價能力 → 誰就是最大贏家。
簡單來說＝不是誰技術最強誰賺最多，而是誰的產能最跟不上需求，誰就能坐地起價。
美光的HBM——點解話「仲未漲夠」？
美光向AI系統供應HBM（高頻寬記憶體，一種專為AI晶片設計的超快記憶體），價格已經漲了五倍。
但Srinivas認為這仍未被充分定價——瓶頸就在美光這一側，供給追不上需求。
這意味著→ 美光的加價能力可能尚未完全釋放，目前股價對其定價權的反映或許不夠。
AMD點樣成為智能體浪潮的贏家？
Srinivas把AMD的受惠邏輯歸結為一個詞：智能體（AI Agent）。
隨著智能體應用量級飆升，CPU成為新的供應瓶頸，而AMD在CPU市場地位穩固。
這意味著→ 以往市場焦點在GPU（英偉達），如今智能體把CPU也推成了稀缺資源，AMD恰好卡在這個位置上。
這套邏輯能持續幾耐？
Srinivas的框架有一個前提：供不應求持續存在。
如果美光、AMD等廠商快速擴產，瓶頸緩解，定價權就會減弱。
簡單來說＝這是一場供給與需求的賽跑——需求跑得快，瓶頸方就持續受益；供給一旦追上，超額利潤就會消退。
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